thinkpool

한화투자증권에서 29일 S-Oil(010950)에 대해 "예상보다 낮았던 재고이익, 정제마진은 개선 기대"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 85,000원을 내놓았다.

한화투자증권 윤용식 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 한화투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다.

◆ Report briefing

한화투자증권에서 S-Oil(010950)에 대해 "투자의견 BUY와 목표주가 8.5만원을 유지. Target Muliple은 PBR 1.0배를 적용. 4월 기준 89$/b까지 상승한 Dubai 유가는 5/1일부터 확장공사가 마무리되는 TMX 프로젝트를 고려할때 추가 상승여력이 제한된다 판단하며, 정제마진도 1Q24 수준까지 반등하긴 쉽지 않을 것으로 예상하기 때문. 그럼에도 투자의견 BUY를 유지하는 이유는 1) 여전히 지정학적 불확실성이 높고, 2) 높은 정제마진 덕분에 견조한 실적이 장기화될 가능성이 크기 때문. 3) 안정적인 재무구조를 바탕으로 신사업인 샤힌, SAF(지속가능항공유) 등을 추진해 성장성을 확보해나가는 점도 긍정적."라고 분석했다.

또한 한화투자증권에서 "1Q24 영업이익은 4,541억원을 기록해 컨센서스 4,965억원 및 당사 추정치 5,574억원을 각각 -9%, -19% 하회. 당사가 추정한 1Q24 재고평가이익은 985억원이었는데, 실제로는 206억원 반영되며 차이가 발생. 또한, 윤활은 높아진 원가가 판가에 반영되는 시점 차이와 그룹 III 윤활기유 공급 증가에 따른 마진 감소로 영업이익이 QoQ -30% 감소. 2Q24 영업이익은 4,842억원으로 1Q와 유사한 수준을 예상. 재고평가이익(973억원 추정, QoQ +767억원) 증가와 환율 상승은 긍정적이나, 정제마진 감소가 이를 대부분 상쇄할 전망."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

한화투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년4월 120,000원까지 높아졌다가 2023년7월 85,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 85,000원으로 제시되고 있다.

오늘 한화투자증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 85,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 15.4%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 IBK투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 115,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 키움증권은 투자의견 'MARKETPERFORM'에 목표주가 77,000원을 제시한 바 있다.

[한화투자증권 투자의견 추이]

- 2024.04.29 목표가 85,000 투자의견 BUY

- 2024.02.28 목표가 85,000 투자의견 BUY

- 2023.10.31 목표가 85,000 투자의견 BUY

- 2023.07.04 목표가 85,000 투자의견 BUY

- 2023.04.07 목표가 120,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.04.29 목표가 85,000 투자의견 BUY 한화투자증권

- 2024.04.29 목표가 110,000 투자의견 매수(유지) 신한투자증권

- 2024.04.29 목표가 110,000 투자의견 BUY 현대차증권

- 2024.04.29 목표가 105,000 투자의견 BUY SK증권