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[투데이리포트]S-Oil, "고도화설비 가동과 …" BUY(유지)-한국투자증권
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| 한국투자증권에서 29일 S-Oil(010950)에 대해 "고도화설비 가동과 IMO를 바라보자"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 190,000원을 내놓았다. 한국투자증권 이도연 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 한국투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 52%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 한국투자증권에서 S-Oil(010950)에 대해 "영업이익은 전분기대비 22% 감소했다. 유가관련 재고평가이익이 350억원으로 전분기대비 1,350억원 감소했기 때문이다. 컨센서스를 11% 하회한 이유도 3분기 유가 상승에 따른 재고평가이익이 시장의 예상을 하회했기 때문이다."라고 분석했다. 또한 한국투자증권에서 "정유부문 영업이익은 1,704억원으로 당사 추정치를 450억원 상회했다. 원재료 지연으로 개선된 정제마진과 재고평가이익이 400억원이 인식되었기 때문이다. 3분기중 고도화설비인 RFCC의 가동률이 CDU 대비 낮았던 점을 감안하면, 예상보다 제품믹스가 악화되었음에도 판매량 증가로 견조한 실적을 기록했다. 화학부문 영업이익은 1,021억원으로 전분기대비 518% 개선되고 당사 추정치 또한 14% 상회했다. PX가동률이 전분기대비 정상화되고 PX 가격도 강세를 보였기 때문이다. 윤활기유 영업이익은 전분기대비 47% 감소하고 추정치도 큰 폭으로 하회했다. 재고평가손실 100억원과 유가강세로 마진이 축소되었다."라고 밝혔다. 한편 "예상을 하회한 3분기 실적에 실망하기보다 실적으로 하락한 주가조정이 매수기회라 생각한다. 첫째, 고도화설비가 11월부터 본격적인 상업생산을 개시한다. 현재 제품가격 기준 고도화설비로 인한 연간 영업이익 증가분은 6,400억원으로 추정된다. 4분기 영업이익이 전분기대비 73% 개선될 것으로 전망하는 이유다. 둘째, 정제마진과 PX의 동반강세가 예상된다. 겨울성수기 진입으로 정제마진은 역사적 고점인 8달러/배럴 상향 돌파할 가능성이 높고 급등한 PX 스프레드는 4분기 실적을 견인할 것이다. 마지막으로 핵심 투자포인트는 IMO 환경규제가 2020년 1월에 시행될 전망이란 점이다. 고도화설비 정상가동으로 이제 고유황 선박유 비중은 사실상 사라지고 50% 이상의 등경유 비중으로 IMO발 수혜를 온전하게 누릴 것으로 예상한다."라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 한국투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년10월 142,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 190,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데 목표가의 상승폭도 더욱 커지는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | STRONG BUY | NEUTRAL |
| 목표주가 | 164,056 | 190,000 | 140,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 한국투자증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 190,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 15.8% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권에서 투자의견 'STRONG BUY'에 목표주가 190,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 140,000원을 제시한 바 있다. |
| <한국투자증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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