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자금유입이 답보상태를 보이면서 시가총액 대형 주와 기술주의 조정국면이 길어지자 이를 대체할 수 있는 유망종목군 에 관심이 집중된다. 전문가들은 경기가 하강국면에 진입함에 따라 대형주보다는 중소형 실적주가 안정적인 주가 흐름을 보일 것으로 내다보고 있다. 3·4분기 실적을 들여다봐도 수익성이 크게 개선된 종목들은 대부분 자본금이 작고 경기에 휘둘리지 않은 사업구조를 지닌 중소형주였다. 동부증권은 지난 98년 이후 이어져온 장세흐름을 금리하락에 따른 저 가대형주 장세(98년말), 대형주 회복장세(99년초), 기술주 주도장세(99 년말), 경기하락에 따른 안정주 장세(올해 4·4분기)로 나누고 내재가 치가 우량한 중소형주에 관심을 가질 것을 권했다. 또 현대건설의 회생을 계기로 건설주와 은행주에 대한 투자에도 주목 할 필요가 있다고 지적했다. 다만 이들 종목들은 뚜렷한 차별화 현상 을 나타낼 것으로 보여 옥석가리기가 중요할 전망이다. = 실적좋은 중소형주 많아 = 올 3·4분기까지 자기자본수익률(ＲＯＥ)이 높은 종목에 중소형주들 이 대거 포진했다. 자기자본수익률은 순이익을 자본총계로 나눈 것으 로 수치가 높을수록 기업의 수익성이 양호하다. 삼성증권에 따르면 거래소 상장기업중 한국전기초자가 올 3·4분기까 지 누적 자기자본수익률이 34.1%로 가장 높게 나타났다. 이어 한국컴 퓨터(31.2%) 삼성전자(30.5%) 삼일제약(28.5%) 한국쉘석유(23.7%) 순 으로 집계됐다. 시가총액 상위종목중에선 삼성전자가 유일하게 포 함돼 있어 상대적으로 중소형주의 실적이 우수한 것으로 분석됐다. 코스닥 등록기업들도 태산엘시디가 45.5%로 자기자본수익률이 가장 높았으며 쌍용정보통신(32.6%)이 대형주 중에선 유일하게 상위종목에 포함됐다. 영업활동에서 창출되는 영업이익의 증가율에서도 중소형주들이 탄탄 한 실적우위를 보였다. 대우증권이 영업이익증가율을 바탕으로 집계한 투자유망 23개종목중에는 한국전력이 시가총액 상위종목으로는 유일하 게 포함돼 있다. 3·4분기 영업이익이 지난분기보다 크게 늘어난 종목중에선 고려제강 이 9329.6%의 증가율을 기록해 1위를 기록했고 이어 삼환기업 (1334.6%) 삼영모방(613.3%) 태평양물산(329.3%)등이 뒤를 이었다. 이 들 투자유망기업들은 부채비율이 시장평균보다 낮고 당기순이익도 전 분기보다 증가한 종목들이다. = 차별화 보일 은행주와 건설주 = 현대건설의 회생으로 은행주는 일단 최악의 고비를 벗어난 것으로 판 단된다. 3·4분기 실적을 봐도 올들어 누적순이익이 1조5000억원을 넘 을 정도로 시중은행의 영업실적은 안정적이었다. 그러나 일부 은행은 대손충당금 부담으로 누적순이익이 적자로 돌아서 는 등 우량은행과의 격차가 뚜렷했다. 건설회사도 차별화 현상이 뚜 렷할 것으로 전망됐다. 김응수 ＬＧ투자증권 연구원은 "내년 공사물량이 감소하고 있어 건설 주 전체가 상승할 모멘텀은 없다"며 "다만 실적 차별화가 뚜렷해 재료 를 갖춘 우량 건설주들이 일시적인 반등세를 나타낼 것"이라고 말했 다. ＜포인트＞ 중소형주가 강세를 나타내는 현상이 증권시장 전체로 봐서는 그리 바 람직하지 않다는 의견도 제시되고 있다. (동양증권 서명석 투자전략팀 장) 투자자들은 증시 자금유입이 답보상태인 점을 감안해 실적이 좋은 우량주를 선별하는 것이 중요하다. 최근경기하강국면에서 중소형 실적주가 시가총액 대형주와 기술주를 대신해 당분간 안정적인 주가흐름을 보일 것으로 내다봤다. 이와함께 건설주와 은행주도 관심 종목군으로 부상하고 있다. - = 코스닥 = ＜단위＝%＞ --------------------------------------------- 회 사 명 ROE ROE 부채 (1999) 비율 --------------------------------------------- 태산엘시디 16.6 45.5 76.0 쌍용정보통신 -49.8 32.6 167.7 삼영열기 33.0 30.2 41.6 휴맥스 16.1 27.7 103.8 모아텍 26.1 23.9 26.4 파세코 22.0 23.3 99.9 현대멀티캡 41.8 22.7 172.3 국순당 78.0 22.6 41.8 경동제약 29.6 21.3 18.4 웰링크 15.4 20.8 173.4 로지트 27.2 19.7 145.4 웅진코웨이 5.8 19.5 99.5 원일특강 24.0 19.3 128.4 에스넷시스템 34.9 18.7 69.4 유성티엔에스 19.3 18.6 158.7 유진종합개발 4.4 18.4 124.2 소예 30.2 18.4 43.0 텍슨 16.9 18.3 109.3 무학 -40.9 17.6 190.8 SBS 15.9 16.6 35.3 ---------------------------------------------