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[투데이리포트]삼성중공업, "수익성 개선의 일등..."MARKETPERFORM(MAINTAIN)_한화
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| 한화증권은 30일 삼성중공업(010140)에 대해 "수익성 개선의 일등공신은 해양부문의 ‘체인지 오더’"라며 투자의견을 'MARKETPERFORM(MAINTAIN)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 41,000원을 내놓았다. 한화증권 정동익 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'MARKETPERFORM(MAINTAIN)'의견은 한화증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 4.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 한화증권은 삼성중공업(010140)에 대해 "예상과 달리 1분기 수익성이 크게 개선되는데 가장 크게 기여한 것은 해양플랜트 부문의 ‘체인지 오더(Change Order)’이다. 1분기 영업이익 중 약 450억원이 이 부분에서 발생했으며 이로 인한 영업이익률 개선효과는 1.3%p에 이르렀다. 이외에도 매출증가와 후판가격 하락(880$/t→790$/t, 약 360억원), 선박 수주감소에 따른 중개수수료의 감소(약 200억원), 기타 판관비 절감(약 160억원) 등이 수익성 개선을 이끌었다"라고 분석했다. 또한 한화증권은 "1분기 호실적으로 인해 향후 실적에 대한 기대감이 높아질 수 있다. 그러나 당사는 보다 신중한 태도가 필요할 것으로 판단하고 있는데, 해양플랜트 부문의 체인지 오더는 일회성 성격이고, 중개수수료 감소 역시 수주부진에 따른 여파에 불과하기 때문이다"라고 밝혔다. 한편 "연간수주 목표의 절반 가까이를 이미 수주함에 따라 올해 수주트랜드가 상고하저 형태가 되면서 수주모멘텀이 둔화될 가능성, 대형프로젝트들의 발주지연, Big3 중 상대적으로 높은 Valuation 등은 추가적인 주가 레벨업을 제한할 가능성이 있을 것으로 판단된다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 한화증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2011년5월 45,000원까지 높아졌다가 2011년11월 41,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 41,000원으로 제시되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수B(유지) | MARKETPERFORM(MAINTAIN) |
| 목표주가 | 46,587 | 57,000 | 40,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 한화증권에서 발표된 'MARKETPERFORM(MAINTAIN)'의견 및 목표주가 41,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 12%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 57,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 교보증권은 투자의견 'BUY(상향)'에 목표주가 40,000원을 제시한 바 있다. |
| <한화증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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