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메리츠증권은 28일 삼성중공업(010140)에 대해 "매출 둔화 시작되어 수익성 개선 지연"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 29,000원으로 내놓았다. 메리츠증권 옥효원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 메리츠증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 29,000원은 직전에 발표된 목표가 31,000원 대비 -6.5% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 15.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





메리츠증권은 삼성중공업(010140)에 대해 "후판가격이 하락함에도 불구하고 수익성 개선이 지연되는 가장 주요한 원인은 일반 상선부문 때문으로 판단되는데, 그 이유는 2005년 이후 신조선가 상승폭이 낮은 컨테이너선과 LNG선 비중이 2010년 인도물량 기준으로 78% (총수주잔량 기준)에 달해 현대중공업의 60% 보다 높고, 상선부문의 매출 역성장이 당분기 부터 시작되어 고정비 부담이 증가하였기 때문"라고 분석했다. 또한 메리츠증권은 "동사를 포함한 조선주는 2009년 상반기까지 일반상선부문의 의미있는 발주 증가와 신조선가 상승 등 조선업황의 추세적인 반등을 기대하기 어려워 밸류에이션에 따른 접근을 추천한다"라고 밝혔다. 한편 "당분기에 파악된 수익성 개선 시점의 지연을 반영하여 동사 영업이익을 2010년 19.2%, 2011년 20.7% 하향 조정한다"라고 전망했다.
◆ Report statistics

메리츠증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 38,000원이 고점으로, 반대로 31,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 29,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.
한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(상향)	HOLD(M)
목표주가	30,806	46,000	22,000

*최근 분기기준

오늘 메리츠증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 29,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 5.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 신영증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 46,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 대신증권은 투자의견 '시장수익률(유지)'에 목표주가 22,000원을 제시한 바 있다.

<메리츠증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20100128 매수 29,000 20100118 매수(유지) 31,000 20091104 매수 31,000 20090729 매수 38,000 20090512 매수 38,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20100128 메리츠 매수 29,000 20100128 삼성 매수 28,000 20100128 신영 매수(유지) 46,000 20100128 하나대투 NEUTRAL 27,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.