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대신증권은 28일 삼성중공업(010140)에 대해 "2010년 매출 11% 하향, 영업이익 20% 하향 조정"라며 투자의견을 '시장수익률(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 22,000원을 내놓았다. 대신증권 전재천 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '시장수익률(유지)'의견은 대신증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목은 이번에 제시된 목표가 대비 12.7%의 고평가 요인에 의한 가격조정가능성이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing



대신증권은 삼성중공업(010140)에 대해 "2010년 매출 추정치 하향 조정은 기존 2010년 매출에서 컨테이너선의 매출 비중이 21%(3.1조원) 수준으로 추정하였으나 Container선 시장의 불황으로 많은 납기 연기가 반영된 결과이며 기타선종(해양플랜트 일부, 유조선 일부)의 납기 연기도 일부 반영된 결과"라고 분석했다. 또한 대신증권은 "동사의 2010년 영업이익은 2009년 대비 17% 증가할 것으로 추정하였으나 기존 추정치 대비 20% 하향 조정하였는데 이는 평균 후판가가 2009년 대비 낮아져 영업이익율이 개선되나 기대 만큼 개선 되지 못한 부분을 반영한 것"라고 밝혔다.

 

한편 "2009년 4분기 영업이익이 시장기대치 대비 낮은 이유는 성과급 지급으로 인건비가 100십억원 만큼 일시적으로 4분기에 반영되었기 때문이며 2010년 1분기부터는 영업이익율이 정상적인 수준인 7% 대로 회복할 것"이라고 전망했다.

◆ Report statistics

대신증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2009년1월 29,500원까지 높아졌다가 2009년11월 22,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 22,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 상승장이었음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(상향)	MARKETPERFORM
목표주가	30,927	46,000	22,000

*최근 분기기준

오늘 대신증권에서 발표된 '시장수익률(유지)'의견 및 목표주가 22,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 28.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 신영증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 46,000원을 제시한 바 있다.

<대신증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20100128 시장수익률(유지) 22,000 20091111 MARKETPERFORM 22,000 20090729 시장수익률(유지) 29,500 20090514 MARKETPERFORM 29,500 20090130 매수(유지) 29,500		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20100128 대신 시장수익률(유지) 22,000 20100128 한국 매수(유지) 31,000 20100128 현대 매수(유지) 28,000 20100128 대우 매수(유지) 34,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.