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4분기 실적은 매출액, 영업이익이 전년 동기 대비 각각 29%, 40% 증가한 3조 697억원, 1,966억원을 기록했음. 이는 전분기 대비 각각 18%, 38% 성장한 수치이며 매출액 및 영업이익, 순이익이 사상최고치임. 영업이익률 또한 전분기 5.5%에서 6.4%로 0.9%p 향상되었음.

생산성 향상 등으로 외형성장, 이익률 상승은 회계기준 변경 때문: 외형 성장은 생산성 향상과 2006~2007년 높은 신조선가 수주물량의 매출인식에 따른 것으로 판단됨. 영업이익률 향상은 회계기준의 변경(영업외부문을 판관비로 전환)에 따른 것이며 이 부분 제외시 후판가 상승과 신조선가 상승 부분이 상쇄되며 전분기 수준인 5% 중반으로 추정됨. 원가상승분을 상쇄시킨 점은 주목할 만함.

업황악화보다 개선 기대감 부각 기대, 세계 1위 해양부문 경쟁력으로 차별화: 과잉발주에 따른 공백기 이후 2009년 하반기부터 발주 개선 시그널 기대. 해양부문의 수주로 하방 경직성 유지 및 차별화 예상됨. 세계 유일의 LNG-FPSO 수주 기업, 2006~2008년 세계 Drill Ship 발주량 42척 중 39척을 수주한 세계 1위의 해양 업체의 경쟁력 부각될 것임.

풍부한 수주잔량(2년반~3년 전후)을 바탕으로 신규수주 없어도 기업가치 훼손 없음. 또한 1996~2005년 PBR, ROE, 시장평균 PER과 2009년 지표 비교 시 이론적인 PBR 수준에서 10% 할증해도 32,000원 주가 도출됨. 현주가 대비 20% 전후 상승여력 기대됨.

IOPC 1992의 미화 2억달러 소송제기는 주가 영향 미미 예상: 1) 동 사안은 한국법원에서 판결이 진행 중이며 2) 동 소송이 중국소재법원에서 판단할 사안인지, 법적 법적 효력 여부도 미지수임. 3) 동 판결은 결론 나는데 상당기간(수년 ~10년 이상)이 소요될 가능성이 있음.