| 신영증권과 대신증권이 최근에 내놓은 분석보고서를 보면 고려아연에 대해서 서로 다른 의견을 제시하고 있다. 각각 매수A(유지)와 시장수익률(하향)를 제시하고 있는데 각 투자의견에 대한 근거와 향후 전망에 대해 관심을 가져볼 필요가 있다.
신영증권은 "아쉬운 3분기 실적, 그러나 4분기가 보상해 줄 것"이라며 목표주가 변경없이 투자의견 매수A(유지)을 그대로 유지했다. 반면 대신증권은 "낮은 판매단가와 해외 계열사가 영업이익 발목을 잡다"라는 설명과 함께 목표주가를 낮춰잡으며, 투자의견을 시장수익률(하향)로 하향했다.
내용을 보면 신영증권은 고려아연(010130)에 대해 "비록 3분기의 어닝쇼크로 인해 단기적으로 주가가 부진할 가능성이 있으나, 이번에도 작년 2Q(어닝쇼크), 3Q(어닝서프라이즈)처럼 진행되어 4분기로 실적이 이월될 가능성이 높아 보이며, 4분기 가동되는 퓨머설비(이익증가요인) 가동중, 기타금속(동, 은)의 증설계획에 따른 이익모멘텀에 따라 투자의견 매수를 유지한다"라고 전망했지만, 대신증권은 "동사의 4분기 영업이익은 전분기대비 증가세를 보일 전망이나 전년동기대비 감소세가 지속될 전망이다. 금, 은, 동을 제외한 아연, 연의 판매량이 전분기대비 증가하고 인듐, 황산, 희토류 등 부산물의 매출이 전분기에 이어 1천억원 이상 시현될 것"이라는 것을 강조했다
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| [과거에는 매수의견이 대다수, 주가와 상관성도 낮아] |
| 고려아연에 대한 신영증권과 대신증권의 투자의견은 대부분 매수였다. 실제로 주가의 움직임은 각 증권사의 투자의견과 높은 상관성을 나타내지 않았다. 이는 증권사가 투자의견을 제시했을 때, 주가가 반드시 투자의견을 따라서 움직이는 것은 아니라는 것을 의미한다. 이런 가운데 대신증권이 기존의 투자의견을 매수(유지)에서 시장수익률(하향)로 하향하면서 입장의 변화를 보여주었고, 신영증권은 매수A(유지)를 유지했다.
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| ※해당증권사에서 기존의 투자의견을 변경하지 않은 경우 투자의견이 표시되지 않습니다. |
| [실적 전망 반영하는 시장수익률(하향)의견에 관심] |
고려아연에 대한 2012 연간 EPS(주당순이익) 추정치를 살펴보면 신영증권과 대신증권 모두 동종목의 EPS를 하향하고 있다.
신영증권은 고려아연의 2012 연간 EPS 전망치를 기존의 38,892원에서 34,535원(-11.2%)으로 내려잡았고, 대신증권도 35,187원에서 28,939원(-17.76%)으로 수정했다. 주가의 움직임이 보통 추정실적의 변화에 큰 영향을 받는다는 점을 감안하면, 실적 감소와 더불어 투자의견(시장수익률(하향))을 하향한 대신증권의 분석의견에 주의를 기울여봐야 하겠다.
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| [[켄센서스] '매수' 제시 목표주가 큰 변동없어] |
| 신한금융투자, 신영을 포함한 대부분의 증권사들은 매수의견을 제시하고 있다. 목표주가의 평균 괴리율은 17.33%를 나타내고 있는 가운데 목표주가와 투자의견 모두 뚜렷한 방향성이 없는 모습이다. |
| 일자 |
증권사 |
투자의견(변동) |
목표주가(변동) |
분석 의견 |
| 2012/10/31 |
신한금융투자 |
매수(유지) |
550,000 |
실적은 후행지표에 불과하다 |
| 2012/10/31 |
한국 |
매수(유지) |
530,000(▼70,000) |
숫자 속에 가려진 진실 |
| 2012/10/31 |
하이 |
매수(유지) |
510,000(▼30,000) |
4분기 이익 모멘텀은 유효하다 |
| 2012/10/31 |
삼성 |
매수 |
550,000 |
금, 은 출하량 감소로 예상보다 부진한 실적발표 |
| 2012/10/31 |
HMC |
매수 |
520,000(▲20,000) |
2013년 매크로 변수 안정으로 비철금속 가격상승 예상 |
| 2012/10/31 |
한화 |
Outperform(maintain) |
500,000(▲70,000) |
상품가격 상승과 신규 퓨머 가동으로 4분기 영업이익 증가 전망 |
| 2012/10/31 |
BS증권 |
매수(유지) |
560,000 |
3분기 어닝쇼크 기록, 4분기는 회복 전망 |
| 2012/10/31 |
대신 |
▼시장수익률(하향) |
420,000(▼30,000) |
낮은 판매단가와 해외 계열사가 영업이익 발목을 잡다 |
| 2012/10/31 |
대우 |
Trading Buy(유지) |
500,000(▲50,000) |
회계적 이슈로 인한 어닝 쇼크, 실제로는 철강 업종내의 안전자산 |
| 2012/10/31 |
신영 |
매수A(유지) |
530,000 |
아쉬운 3분기 실적, 그러나 4분기가 보상해 줄 것 |
| 2012/10/08 |
SK |
매수(유지) |
640,000(▲140,000) |
4분기부터 Q와 P의 동반랠리 예상 |
| 2012/10/08 |
교보 |
▼Hold[하향] |
520,000(▲45,000) |
4Q 호전되나, Valuation 부담 상존 |
| 2012/09/17 |
이트레이드 |
매수(유지) |
700,000(▲220,000) |
기다렸다! QE3 |
| 2012/08/28 |
메리츠 |
매수 |
500,000(▲50,000) |
귀금속 가격 상승으로 주가 상승모멘텀 강화 |
| 2012/07/31 |
LIG |
매수(유지) |
450,000(▼10,000) |
3분기 영업이익은 전분기 대비 감소, 4분기 회복 전망 |
| 2012/07/31 |
동양 |
매수(유지) |
460,000 |
끌고 가야만 하는 마차 |
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