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- 업종평균에 비해서 변동폭 대비 수익률은 다소 부정적 - 관련종목들도 일제히 하락, 철강금속업종 -0.91% - 증권사 목표주가 608,700원, 현재주가 대비 26% 추가 상승여력 - 외국인/개인 순매수, 기관은 순매도(한달누적) - 상장주식수 대비 거래량은 0.19%로 적정수준 - 거래비중 기관 29.11%, 외국인 53.64% - 주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체 - 주요 매물구간인 516,000원선이 저항대로 작용

업종평균에 비해서 변동폭 대비 수익률은 다소 부정적 1일 오전 10시25분 현재 전일대비 0.72% 하락한 483,000원으로 보합권에 머물러 있는 고려아연은 지난 1개월간 6.21% 하락했다. 같은 기간동안 변동성의 크기를 말해주는 표준편차는 0.8%를 기록했다. 이는 철강금속 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 고려아연의 월간 변동성이 가장 작았던 만큼 주가하락률도 주요종목군 내에서 상대적으로 낮았다는 것을 의미한다. 최근 1개월을 기준으로 고려아연의 위험을 고려한 수익률은 -7.7을 기록했는데, 변동성은 가장 낮았지만 주가가 하락했기 때문에 위험대비 수익률은 저조한 수준을 나타냈다. 게다가 철강금속업종의 위험대비수익률인 0.4보다도 낮기 때문에 업종대비 성과도 긍정적이라고 할 수 없다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 고려아연이 속해 있는 철강금속업종은 코스피지수보다 변동성과 수익률이 모두 높은 모습이다. 다시 말하면 동업종에 탄력이 붙으면서 지수대비 초과상승했다는 의미이다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
영풍	1위	1.7%	1위	6.4%	1위	3.7
현대제철	2위	1.7%	2위	4.6%	2위	2.6
POSCO	3위	1.5%	3위	2.5%	3위	1.6
세아베스틸	4위	1.1%	5위	-9.3%	5위	-8.4
고려아연	5위	0.8%	4위	-6.2%	4위	-7.7
코스피	-	0.5%	-	-2.7%	-	-5.4
철강금속	-	1.0%	-	0.4%	-	0.4

관련종목들도 일제히 하락, 철강금속업종 -0.91%

이 시각 현재 관련종목들도 일제히 하락하면서 철강금속업종은 0.91% 하락하고 있다.

POSCO	331,000원 ▼4000(-1.19%)	영풍	1,177,000원 ▼7000(-0.59%)
세아베스틸	29,850원 ▼300(-1.00%)	현대제철	59,700원 ▼300(-0.50%)

증권사 목표주가 608,700원, 현재주가 대비 26% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 고려아연의 평균 목표주가는 608,700원이다. 현재 주가는 483,000원으로 125,700원(26%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 유안타증권의 이현수 에널리스트가 " 외부환경 개선 속, 내부역량 강화, 주요 철강/금속 기업 중 유일하게 Valuation Premium을 받고 있기 때문에 주가는 실적에 더욱 민감하게 반응할 수 밖에 없다. 2018년은 투자자들의 눈높이를 충족하는 결과를 가져올 것으로 예상된다. 연간 Benchmark TC 인상의 가능성과 원가개선 노력 등이 반영되기 때문이다. 2018년 연결 영업이익 1조원을 기대해볼 수 있을 것…" (이)라며 투자의견 매수(유지)에 목표주가: 590,000원을 제시했고, 하이투자증권의 김윤상 에널리스트가 " 18년 주력제품인 아연/연 가격 양호할 전망, …" (이)라며 투자의견 매수(유지)에 목표주가: 620,000원을 제시했다.

10월30일에 고려아연 3/4분기(2017년7월~9월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
3/4분기	1조6169.0억	1,873.0억	1,486.0억
직전분기 대비	3.3% 감소	24.6% 감소	12.6% 감소
전년동기 대비	10.8% 증가	15.5% 증가	13.7% 증가

고려아연 4/4분기(2017년10월~12월)실적 컨센서스

<예상치>	매출액	영업이익	당기순이익
4/4분기	1조7528.5억	2,513.9억	1,897.0억
직전분기 대비	8.4% 증가	34.2% 증가	27.6% 증가
전년동기 대비	7.7% 증가	6.3% 증가	5.7% 증가

[재무분석 특징]

영업이익률 현재 13.95%로 업종평균 상회. PER은 14.24로 업종평균보다 높으며, PBR은 1.54임.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 고려아연은 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR이 가장 높은 수치를 나타내고 있는 가운데, 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER은 적정한 수준를 유지하고 있다.

	고려아연	세아베스틸	영풍	현대제철	POSCO
ROE	10.8	5.8	4.3	5.4	4.2
PER	14.2	9.0	15.4	8.6	14.4
PBR	1.5	0.5	0.7	0.5	0.6
기준년월	2017년9월	2017년9월	2017년9월	2017년9월	2017년9월

외국인/개인 순매수, 기관은 순매도(한달누적) 11월29일부터 전일까지 기관과 외국인은 2거래일연속 동반 순매도했다. 4주간을 기준으로 보면 외국인이 초반에 동종목을 순매수한 이후에 기세를 이어가며 134,087주를 순매수했고, 개인들도 매수반전의 모습을 보이며 6,338주를 순매수했다. 하지만 기관은 매도 관점으로 접근하면서 140,425주를 순매도했다. 상장주식수 대비 거래량은 0.19%로 적정수준 최근 한달간 고려아연의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.19%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 1.73%를 나타내고 있다. 거래비중 기관 29.11%, 외국인 53.64% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 외국인이 53.64%로 가장 높은 참여율을 보였고, 기관이 29.11%를 보였으며 개인은 17.23%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 외국인 비중이 54.64%로 가장 높았고, 기관이 25.32%로 그 뒤를 이었다. 개인은 20.03%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 하락폭이 상대적으로 큰 특징을 보이고 있고, 거래량 지표로 볼 때는 침체국면에 머물러 있다. 실리적인 측면에서는 약세흐름에 투자자들은 불안감을 느끼고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기, 중기, 장기 이동평균선이 역배열을 이루고 있는 전형적인 약세국면에 머물러 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 516,000원선이 저항대로 작용

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 위로 516,000원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 516,000원대는 전체 거래의 24.8%선으로 매매가 이가격대에서 비교적 크게 발생한 구간이라서 향후 주가가 상승할때 수급적인 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 509,000원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가상승시에 저항대로 작용할 수 있다. 따라서 주가가 단기적인 조정을 받고있는 현재 상황에서는, 제2매물대인 509,000원대의 저항가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 아직은 제2매물가격대까지는 거리가 꽤 남아있고, 당분간 물량적인 부담이 없기 때문에 추가상승시에 큰 걸림돌은 없을듯 하고, 509,000원대의 저항대 역할은 좀더 기다릴 필요가 있다.