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[투데이리포트]고려아연, "선방한 제련수수료,…" -한국투자증권
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| ◆ Report briefing 선방한 제련수수료, 여전한 우려 한국투자증권에서 고려아연(010130)에 대해 "이번에 결정된 제련수수료를 기반으로 산출한 1분기 연결 영업이익은 2,130억원으로 기존 추정치와 컨센서스와 유사할 전망이다. 2017년 제련수수료가 우리 추정보다 낮게 결정되었으나 프리미엄 전망을 상향한 결과 기존 추정치와 유사하다. 그리고 이를 반영한 2017년 연결 영업이익은 8,380억원으로 기존 전망인 7,900억원과 차이가 크지 않다"라고 분석했다. 또한 한국투자증권에서 "2017년 제련수수료는 그나마 최선의 결과가 도출되었다. 그러나 아연가격 대비 제련수수료가 6.1%에 불과하다. 지금까지 본 적이 없는 강한 miner market임을 입증한 셈이다. 우리는 정광 공급 감소보다 중국의 비철 산업 투자 사이클의 변화에 원인이 있다고 판단한다"라고 밝혔다. 한편 "문제는 중국의 제련 투자 확대로 향후 제련사의 생산능력이 더욱 확대된다는 것에 있다. 이와 같은 해외 정광 의존도 상승이 향후에도 이어져 제련업의 수익성이 개선되기 어려울 것으로 판단된다"라고 전망했다. |
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