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- 관련종목들과 비교해서 변동성이 커도 상승률은 낮은 편 - 관련종목들도 일제히 상승, 철강금속업종 +1.66% - 증권사 목표주가 560,000원, 현재주가 대비 29% 추가 상승여력 - 외국인과 기관은 순매도, 개인은 순매수(한달누적) - 상장주식수 대비 거래량은 0.4%로 적정수준 - 거래비중 기관 37.11%, 외국인 30.36% - 주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체 - 주요 매물구간인 473,500원선이 저항대로 작용

관련종목들과 비교해서 변동성이 커도 상승률은 낮은 편 21일 오전 9시20분 현재 전일대비 2.01% 오른 431,000원을 기록하고 있는 고려아연은 지난 1개월간 16.31% 하락했다. 같은 기간동안에 위험를 나타내는 지표인 표준편차는 2.6%를 기록했다. 이는 철강금속 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 고려아연의 월간 변동성이 상대적으로 커짐과 함께 주가도 마이너스를 보이며 낮은 수준을 유지했다는 뜻이다. 최근 1개월을 기준으로 고려아연의 위험을 고려한 수익률은 -6.2를 기록했는데, 변동성이 높고 주가는 약세를 기록하면서 위험대비 수익률은 가장 저조한 모습을 보였다. 게다가 철강금속업종의 위험대비수익률 -0.5보다도 낮기 때문에 업종대비 성과도 좋지 않았다고 할 수 있다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 고려아연이 속해 있는 철강금속업종은 코스피지수보다 변동성은 높고, 등락률은 낮은 모습이다. 하락할 때 지수보다 탄력을 받고 있다는 의미이다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
동국제강	1위	2.8%	3위	-2.8%	3위	-0.9
고려아연	2위	2.6%	5위	-16.3%	5위	-6.2
POSCO	3위	1.7%	2위	3.8%	2위	2.2
영풍	4위	1.7%	4위	-4.6%	4위	-2.7
현대제철	5위	1.6%	1위	4.8%	1위	3.0
코스피	-	0.3%	-	0.9%	-	3.0
철강금속	-	1.1%	-	-0.6%	-	-0.5

관련종목들도 일제히 상승, 철강금속업종 +1.66%

이 시각 현재 관련종목들도 일제히 상승하고 있는 가운데 철강금속업종은 1.66% 상승중이다.

현대제철	65,000원 ▲1300(+2.04%)	동국제강	12,350원 ▲250(+2.07%)
POSCO	288,500원 ▲4000(+1.41%)	영풍	1,049,000원 ▲15000(+1.45%)

증권사 목표주가 560,000원, 현재주가 대비 29% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 고려아연의 평균 목표주가는 560,000원이다. 현재 주가는 431,000원으로 129,000원(29%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 삼성증권의 백재승 에널리스트가 " 인도의 변화로 확인되는 판매량 가이던스, 중요한 것은, 4Q16 실적 발표를 통해 인도 제련업체인 Hindustan Zinc는 광산 및 제련 증산 재개를 선언하였으며, 당사는 이러한 시장의 변화가 고려아연의 2017년 판매량 가이던스에 녹아들어가 있다고 생각한다…" (이)라며 투자의견 매수에 목표주가: 530,000원을 제시했고, 한국투자증권의 최문선, 홍희주 에널리스트가 " 저가 매수에 나서기는 아직 이른 시기, 우리는 아직 매수에 나설 시기가 아니라고 판단한다. 성장 기대가 낮아져 re-rating된 valuation을 그대로 적용해선 안 되고, 제련수수료, 프리미엄, 출하량(우리 가정이 가이던스보다 높음) 등 실적 전망에 영향을 줄 수 있는 변수들의 개선 여부 확인이 필요하다…" (이)라며 투자의견 중립(유지)을 제시했다.

2월10일에 고려아연 4/4분기(2016년10월~12월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
4/4분기	1조6269.0억	2,351.0억	1,795.0억
직전분기 대비	11.5% 증가	45.0% 증가	37.4% 증가
전년동기 대비	32.0% 증가	83.3% 증가	82.2% 증가

[재무분석 특징]

영업이익률 현재 12.06%로 업종평균 상회. PER은 15.8로 업종평균보다 높으며, PBR은 1.49임.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 고려아연은 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR이 가장 높은 수치를 나타내고 있는 가운데, 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER은 적정한 수준를 유지하고 있다.

	고려아연	현대제철	영풍	동국제강	POSCO
ROE	9.4	6.1	3.8	11.6	2.5
PER	15.8	8.4	16.0	4.1	21.2
PBR	1.5	0.5	0.6	0.5	0.5
기준년월	2016년9월	2016년9월	2016년9월	2016년9월	2016년9월

외국인과 기관은 순매도, 개인은 순매수(한달누적) 기관이 2일연속 주식을 팔고 있는 반면 외국인은 2일연속 주식을 사고 있다. 4주간을 기준으로 보면 외국인이 순매도로 돌아서면서 145,433주를 순매도했고, 기관도 매도 관점으로 접근하면서 153,166주를 순매도했지만, 개인은 오히려 순매수량을 늘리며 298,599주를 순매수했다. 상장주식수 대비 거래량은 0.4%로 적정수준 최근 한달간 고려아연의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.4%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 1.95%를 나타내고 있다. 거래비중 기관 37.11%, 외국인 30.36% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 기관이 37.11%로 가장 높은 참여율을 보였고, 개인이 32.51%를 보였으며 외국인은 30.36%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 기관 비중이 35.07%로 가장 높았고, 개인이 34.23%로 그 뒤를 이었다. 외국인은 30.68%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 하락폭이 상대적으로 큰 특징을 보이고 있고, 거래량 지표로 볼 때는 침체국면에 머물러 있다. 실리적인 측면에서는 약세흐름에 투자자들은 불안감을 느끼고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기적으로나마 반등이 나올 수 있지만 추세하락은 이어지고 있는 실정이다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 473,500원선이 저항대로 작용

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 위로 473,500원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 473,500원대는 전체 거래의 21.9%선으로 매매가 이가격대에서 비교적 크게 발생한 구간이라서 향후 주가가 상승할때 수급적인 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 481,500원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가상승시에 저항대로 작용할 수 있다. 따라서 주가가 단기적인 상승을 전개하고 있는 현재 상황에서는, 제1매물대인 473,500원대의 저항가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 아직은 제1매물가격대까지는 거리가 꽤 남아있고, 당분간 물량적인 부담이 없기 때문에 추가상승시에 큰 걸림돌은 없을듯 하고, 473,500원대의 저항대 역할은 좀더 기다릴 필요가 있다.