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- 충당금 일시 비용화로 인해 4분기 실적 크게 부진








- 1분기 실적개선 전망, 투자의견 매수(Buy), 목표주가 34,500원 유지








[이데일리 김춘동기자] 대신증권은 3일 동양제철화학에 대해 "2005년 4분기 실적은 충당금 설정에 따라 일시적으로부진했지만 올 1분기에는 다소 개선될 것으로 보인다"며 매수 투자의견과 3만4500원의 목표주가를 유지했다. 다음은 보고서의 주요 내용이다. ◇동양제철화학(010060) 동양제철화학의 2005년 매출액과 영업이익은 각각 1조972억원(-1.2%)과 1070억원(-22.5%), 경상이익은 378억원(-50.8%)을 기록했다. 제품가격 하락 속에 환율하락(수출비중 52%)이 겹쳐 영업이익이 감소했고 폐석회 처리시설 관련 충당금을 4분기에 일시에 계상(약 400억원)함에 따라 경상이익도 대폭 감소했다. 그동안 인천공장의 소다회 폐석회(330만톤) 매립과 관련해 설정한 충당금은 총 845억원으로 2004년에도 약 300억원이 계상된 바가 있다. 이번 충당금설정은 지난해말 관할관청으로부터 폐석회 처리시설의 설치승인을 받아 그에 따른 복구손실 충담금을 설정한 것으로 이와 관련된 충담금은 더 이상 발행하지 않을 것으로 판단된다. 동양제철화학의 부지는 총 47만평으로 이중 10만평은 공원부지로 확정되었고 나머지 37만평 중에 일부 기부체납 이후 잔여부지에 대한 활용가치가 부각되고 있다. 잔여부지는 약 16.6만평(기부체납=37만평*55% 가정시)으로 가치를 평당 150만원으로 환산시 약 2,500억원의 자산가치가 있는 것으로 파악되고 있다. 2006년 1분기 추정 영업이익은 291억원으로 전분기(257억원) 대비 다소 개선될 것으로 전망된다. 이는 주 수익원 역할을 담당하는 벤젠 등 석유화학제품가격이 지난 12월 이후 반등하고 있기 때문이다. 특히, 벤젠의 경우 최근 1월 평균 국제가격이 톤당 761달러로 지난 11월에 비해 약 16.2%가 상승하고 있다. 2005년 영업실적이 부진했음에도 불구하고 투자의견 매수(Buy)와 목표주가 34,500원은 유지한다. 이는 2005년 실적부진이 일시적인 충당금계상에 기인하고 있다는 점과 인천공장 부지에 대한 자산가치를 감안하고 있기 때문이다. 이번 충당금설정으로 인천공장 부지개발의 진행이 좀더 가시화될 수 있는 계기가 될 것으로 예상된다.이데일리ⓒ 1등 경제정보 멀티미디어.

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