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[투데이리포트]무림P&P, "펄프가격 회복 수혜..."BUY(REINSTATE)_현대
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| 현대증권은 16일 무림P&P(009580)에 대해 "펄프가격 회복 수혜 전망"라며 투자의견을 'BUY(REINSTATE)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 6,500원을 내놓았다. 현대증권 태윤선 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(REINSTATE)'의견은 현대증권이 9개월만에 매매의견을 새롭게 조정하는 것으로 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이다. 작년 연말의 시장컨센서스에 비추어 보면 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 25%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 현대증권은 무림P&P(009580)에 대해 "동사는 펄프-제지 일관화 공정에 따른 성장세 지속, 제지부문 안정적 이익 시현, 펄프가격 상승시 수익성 개선이 전망된다. 현주가 수준(2012년 예상 PBR 0.6배)에서 상승여력이 높지 않지만 하반기 펄프가격 회복이 본격화될 것으로 보여 주가 모멘텀이 예상된다"라고 분석했다. 또한 현대증권은 "2012년에는 제지 생산 증대를 위해 내부 사용량을 20만톤 이상(2011년 14만톤)으로 증가시킬 것으로 보인다. 생산능력 확충에 따라 제지부문 매출 비중이 75%까지 증가할 것으로 예상되며 2012년에도 매출이 42% 증가하여 높은 외형 성장세가 지속될 전망"라고 밝혔다. 한편 "2012년에는 펄프부문 수익성의 점진적 개선과 제지부문의 안정적 실적 시현으로 분기별 영업이익이 증가세를 지속할 것으로 전망된다. 연간 영업이익은 69% 증가한 564억원이 예상된다"라고 전망했다. |
| <주요 Financial data> |
| (단위: 억원) |
| 2010 | 2011 | 2012 | 증감(%) | 12/1Q (예상실적) |
증감(%) (전분기대비) |
|
| 매출액 | 2606.4 | 3099.6 | 6588 | +112.54 | 1606 | +8.56 |
| 영업이익 | 3.5 | 528 | 564 | +6.82 | 116 | +18.68 |
| 순이익 | 62.7 | 585.5 | 378 | -35.44 | 64 | -54.39 |
| *추정치는 해당증권사의 추정치임. |
| ◆ Report statistics 현대증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2011년4월 17,000원까지 높아졌다가 2011년5월 8,800원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 6,500원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 해당기간 동안 매출액이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수 | 매수 |
| 목표주가 | 7,125 | 8,000 | 6,500 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 현대증권에서 발표된 'BUY(REINSTATE)'의견 및 목표주가 6,500원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 8.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 HMC증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 8,000원을 제시한 바 있다. |
| <현대증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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