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- 관련종목들 가운데서 변동폭은 낮지만 수익률은 커 - 관련종목들 상승 우위, 종이목재업종 +0.89% - 증권사 목표주가 18,600원, 현재주가 대비 31% 추가 상승여력 - 무림P&P_최근의 실적우려를 해소할 가능성이 있음 - 외국인/개인 순매수, 기관은 순매도 - 주가등락폭이 작아 - 기관투자자의 거래참여 높아, 거래비중 19.58% - 투심과 거래량은 보통, 현재주가는 강세 - 현재주가 근처인 13,450원대에 주요매물대가 존재.

관련종목들 가운데서 변동폭은 낮지만 수익률은 커 5일 오후 12시40분 현재 전일대비 3.66% 오른 14,150원을 기록하고 있는 무림P&P는 지난 1개월간 12.3% 상승했다. 동기간 동안 주가의 변동성 지표인 표준편차는 2.2%를 기록했다. 이는 종이목재 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 무림P&P의 월간 주가수익률이 가장 높았던 만큼 변동성도 가장 높은 수준을 유지했다는 뜻이다. 최근 1개월을 기준으로 무림P&P의 위험을 고려한 수익률은 5.5를 기록했는데, 변동성이 가장 컸으나 주가상승률도 매우 높았기때문에 위험대비 수익률도 높은 수준을 나타냈다. 뿐만아니라 종이목재업종의 위험대비수익률인 4.0보다도 높기 때문에 업종대비 성과도 좋았다고 할 수 있다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 무림P&P가 속해 있는 종이목재업종은 코스피지수보다 변동성은 높고, 수익률은 낮은 모습을 보여주고 있다. 다시 말해서 동업종은 지수보다 크게 오르락 내리락 했지만, 상승률은 오히려 지수보다 못하다는 의미이다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
무림P&P	1위	2.2%	1위	12.3%	1위	5.5
한솔제지	2위	2.2%	2위	11.2%	2위	5.1
한국제지	3위	1.9%	4위	3.3%	4위	1.7
무림페이퍼	4위	1.2%	3위	3.4%	3위	2.8
대한펄프	5위	1.1%	5위	-2.9%	5위	-2.6
코스피	-	0.9%	-	7.0%	-	7.7
종이목재	-	1.3%	-	5.2%	-	4.0

관련종목들 상승 우위, 종이목재업종 +0.89%

이 시각 현재 관련종목들도 상승이 우세한 가운데 종이목재업종은 0.89% 상승중이다.

대한펄프	4,640원 ▼40(-0.85%)	무림페이퍼	8,220원 ▲30(+0.37%)
한국제지	24,950원 ▲100(+0.40%)	한솔제지	9,010원 ▲10(+0.11%)

증권사 목표주가 18,600원, 현재주가 대비 31% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 무림P&P의 평균 목표주가는 18,600원이다. 현재 주가는 14,150원으로 4,450원(31%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 신영증권의 손동환 에널리스트가 " 본격적인 상승기 진입이 기대되는 시점, 3월 SW-펄프가격이 톤당 30~40달러 인상됐음을 감안할 때, 4월 HW-펄프가 역시 최소 30달러 이상 인상될 가능성이 높고, 스프레드가 과도하게 벌어져 있어 향후 지속적인 상승세가 예상된다..." (이)라며 투자의견 매수A(유지)에 목표주가: 20,000원을 제시했고, 대신증권의 송승훈 에널리스트가 " 일관화 공정 도입으로 환골탈태, 5월부터 상업생산을 시작하는 일관화 공장을 통해 동사는 안정적인 실적을 달성할 것으로 예상한다. 2011년 펄프 판매량은 약 32만톤으로 감소하지만 약 26만톤의 인쇄용지를 추가로 생산하기 때문에 전년대비 매출액은 약 62% 증가, 영업이익은 약 60% 증가할 전망..." (이)라며 투자의견 매수(신규)에 목표주가: 18,000원을 제시했다.

4월1일에 무림P&P 4/4분기(2010년10월~12월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
4/4분기	618.6억	-113.2억	-19.1억
직전분기 대비	24.6% 감소	적자반전	적자반전
전년동기 대비	25.9% 감소	적자반전	적자반전

[재무분석 특징]

최근의 실적우려를 해소할 가능성이 있음. 영업이익률 지속증가중이며 현재 24%로 업종평균 상회. PER은 5.51로 업종평균보다 높으며, PBR은 0.77로 다소 낮은편.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 무림P&P는 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR과 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER이 상대적으로 높은 상태를 보이고 있다.

	무림P&P	무림페이퍼	대한펄프	한국제지	한솔제지
ROE	14.0	12.2	0.0	9.0	9.1
PER	5.5	3.5	-	3.6	5.2
PBR	0.8	0.4	-	0.3	0.5
기준년월	2010년9월	2010년9월	2010년9월	2010년9월	2010년9월

외국인/개인 순매수, 기관은 순매도 3월18일부터 외국인들이 12거래일 연속 순매수 행진을 벌이고 있다. 4주간을 기준으로 보면 외국인이 매매관점을 매도에서 매수로 전환하면서 12,298주를 순매수했고, 개인들도 매수반전의 모습을 보이며 18,246주를 순매수했다. 하지만 기관은 순매수에서 순매도로 반전되면서 30,544주를 순매도했다. 주가등락폭이 작아 최근 한달간 무림P&P의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.33%로 집계됐다. 동기간 일평균 변동률은 0%로 장중에 주가변화폭는 매우 작았던 것으로 보인다. 기관투자자의 거래참여 높아, 거래비중 19.58% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 개인이 72.59%로 가장 높은 참여율을 보였고, 기관이 19.58%를 보였으며 외국인은 7.82%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 개인 비중이 70.36%로 가장 높았고, 기관이 21.51%로 그 뒤를 이었다. 외국인은 8.12%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

투심과 거래량은 보통, 현재주가는 강세

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 상승추세를 유지하고 있고, 거래량 지표로 볼 때는 적정한 수준에서 특별한 변화는 포착되지 않고 있다. 실리적인 측면에서는 투자자들은 안정적인 심리상태를 보이고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기, 중기, 장기 이동평균선이 정배열을 이루는 전형적인 상승국면에 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

현재주가 근처인 13,450원대에 주요매물대가 존재.

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가대 근방에 13,450원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 13,450원대는 전체 거래의 19.5%선으로 가격대에서 뚜렷하게 크게 발생한 것은 아니지만 상대적으로 거래규모가 큰 구간이 되고 향후 주가가 조정받을때 수급적인 강력한 지지대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 13,000원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가조정시에 지지매물대로 작용할 수 있다. 따라서 주가가 단기적인 상승을 전개하고 있는 현재 상황에서는, 제1매물대인 13,450원대의 지지가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 아직은 제1매물가격대까지는 거리가 꽤 남아있고, 당분간 물량적인 부담이 없기 때문에 추가상승시에 큰 걸림돌은 없을듯 하고, 13,450원대의 지지대 역할은 좀더 기다릴 필요가 있다.

[종목동향]

* 활엽수 표백화학펄프(HW-BKP)에 관한 계약을 무림SP(주),무림페이퍼(주)와 983.9억원에 체결 (2011년2월10일)