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◆ Report briefing

탐방노트: 흔들리지 않는 성장 기대

메리츠증권에서 삼화전기(009470)에 대해 "투자 포인트 1) 데이터센터향 S-CAP 성장 시작 2) 하이엔드 Hybrid-Cap 장착 완료 3) EDLC, 느리지만 확실한 성장 모멘텀 확보. 2024년 매출액 2,401억원(+18.6% YoY), 영업이익 288억원(+267.1% YoY, OPM: 12.0%) 전망. 고부가제품 매출 확대로 상반기에 이어 하반기도 양호한 실적 모멘텀이 지속될 전망. 다만 성과급 등 일회성 비용 이슈로 하반기 영업이익은 상반기 대비 소폭 둔화될 것으로 예상. 2025년 매출액 2,934억원(+22.2% YoY), 영업이익 403억원(+39.9% YoY)로 최대 실적 달성 예상. 1) S-CAP 신제품 출시와 Hybrid-CAP 공급 확대를 통한 고부가 제품의 매출 성장 2) 원재료인 알루미늄 호일 가격의 하락으로 인한 본업인 전해콘덴서의 안정적인 수익성 유지로 2025년 실적 상승의 가시성이 높다고 판단."라고 분석했다.

또한 메리츠증권에서 "삼화전기 현 주가는 올해 고점 (2024년 6월 13일 84,100원) 대비 -51.7% 하락 하며 당사 추정치 기준 2024년 PER 10.6배, 2025년 PER 7.5배에 거래 중. 사업체질 변화와 그로 인한 동사의 질적, 양적 성장성을 감안 시, 현 주가는 저평가 국면에 재진입했다고 판단. 밸류에이션 매력이 확보된 현 주가에서는 AI에 대한 투자 심리 개선 시, 구조적인 성장에 기반한 추세적인 주가 상승 기대"라고 밝혔다.