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시세분석 외인동향 기업분석



◇신원(시세분석,외인동향,기업분석)

-2분기 실적 기대에 못미쳐





-여전히 매수의견은 유지함









[이데일리 손희동기자] 대신증권은 18일 신원(,,)에 대해 "2분기 영업실적은 대신증권 기존 전망을 하회한 수준"이라며 목표가를 3만9300원에서 3만1900원으로 하향 조정한다고 밝혔다. 단, `매수`의견은 유지했다. 다음은 리포트의 주요내용이다. 신원의 2분기 매출액은 749억원, 영업이익은 26.8억원으로 각각 전년대비 1.4%, 11.7% 증가했다. 하지만 당초 2분기 영업이익으로 57억원을 전망했던 것과 비교시에는 크게 미달한 수준이다. 실적이 부진한 이유는 재고자산 평가방법의 보수적 처리로 인한 비용증가가 상반기 내내 영향을 주었고 브랜드 인지도 및 매출강화를 위해 광고선전비, 판매촉진비가 지난해와 비교시 100% 이상 증가했기 때문이다. 브랜드별로는 하반기 F/W 시즌을 타겟으로 하고 있는 쿨하스가 상반기에만 적자금액이 33억원 발생하면서 영업실적 부진에 큰 영향을 준 것으로 나타났다. 지난해 하반기부터 실적 개선이 뚜렷하게 나타난 점을 감안하면, 상반기보다는 이익증가폭이 줄어들겠지만, 3분기·4분기에도 각각 영업이익증가율이 18.6%, 47.3%에 달할 것으로 전망된다. 이는 쿨하스 실적이 본격적으로 개선되고 보수적으로 평가했던 재고자산평가손실이 S/S시즌이 마무리되면서 환입될 것으로 전망되기 때문이다. 또 주가에 부정적 영향을 주고 있는 개성공단 역시 실제 공단 가동이 원활히 진행되고 있는 점을 감안하면, 최근의 주가 하락이 과한 것으로 평가된다. 하반기 광주Private 등 유휴 자산에 대한 매각으로 재무구조도 건전해질 수 있어 여전히 매수의견을 제시함에는 변화가 없다. 다만 목표주가는 기존 3만9300원에서 3만1900원으로 하향 조정하는데, 2분기 실적 부진을 감안 실적 전망치를 수정했기 때문이며, 목표주가 3만1900원은 06년과 07년 평균 EPS에 PER 8배를 적용한 것이다. (정연우 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

신원 (009270) Shin Won Corp. 베스띠벨리, 씨 등을 생산하는 의류업체 거래소 섬유의복

누적매출액	3,402억	자본총계	616억	자산총계	1,715	부채총계	1,098억
누적영업이익	195억	누적순이익	225억	유동부채	691억	고정부채	406억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 2005년을 저점으로 감소추세에서 증가추세로 돌아선 모습입니다. 그리고 12개월간 영업이익률도 지속 감소하다가 2003년 1.4%를 저점으로 다시 증가하는 모습입니다. 수익성의 호전이 일시적인지 지속적으로 가능한 지 분석해 볼 필요가 있습니다.