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◇신원(시세분석,외인동향,기업분석)























[이데일리 김국헌기자] 대신증권은 24일 신원(,,)에 대해 "2분기에도 실적호전 추세가 지속될 전망이고, 개성공단 2공장 완공으로 원가 개선폭이 확대될 것"이라며 목표주가를 기존 3만3000원에서 3만9300원으로 상향 조정했다. 투자의견은 `매수`를 유지했다. 다음은 리포트의 주요내용이다. 지난해 하반기 이후 본격적인 턴어라운드와 함께 주가 상승을 시현하고 있는 신원에 대해 매수의견을 유지하고 목표주가를 3만9300원으로 19% 상향 조정한다. 신원이 여전히 패션업 가운데 가장 저평가된 종목 중 하나로 판단하고 있으며, FnC코오롱과 함께 패션업 최고선호주(Top Picks)로 선정하고 있다. 신원에 대해 추가적인 주가 상승이 가능할 것으로 판단하는 이유는, 1. 지난 분기에 이어 2분기에도 내수부문 판매호조가 지속되면서 매출액은 전년보다 7.6% 이상 증가한 795억원, 영업이익은 147% 이상 증가한 57억원으로 전망, 실적 호전 추세가 지속되고 있기 때문이다. 2. 6월말에서 7월초 개성공단의 제 2공장이 완공됨으로써 원가 개선폭은 더욱 확대될 것으로 전망되는데, 특히 2공장의 생산능력(CAPA)은 1공장의 2배 수준으로 하반기 내수 부문 실적 개선의 주요인으로 작용할 수 있기 때문이다. 3. 지난해 수출부문에서의 수익성 개선에 이어 금년에는 내수부문의 영업호조와 비용절감으로 금년에도 영업이익 증가율이 79.3%에 달하는 실적 턴어라운드가 지속될 것으로 전망되기 때문이다. 4. 그간 기업가치 평가시 디스카운트 요인으로 작용했던 취약한 재무구조는 실적 개선 및 자산 매각을 통한 차입금 상환이 전망되어 추가적인 주가 상승의 저해 요인으로 작용하지 않을 것이기 때문이다. 신원의 현 주가는 금년 예상 주당순이익(EPS)의 6.6배 수준으로 최근의 주가 상승에도 불구 여전히 저평가된 것으로 판단된다. 지난해 하반기부터 본격적으로 턴어라운드한 점을 감안하면 여전히 2분기까지는 기저효과로 실적 개선폭이 크게 나타날 전망이다. 하반기 이후부터는 추가적인 원가 개선 및 재무구조의 건전성이 높아지면서 주가 상승을 견인할 것으로 예상하고 있다. (정연우 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

신원 (009270) Shin Won Corp. 베스띠벨리, 씨 등을 생산하는 의류업체 거래소 섬유의복

누적매출액	3,358억	자본총계	589억	자산총계	1,820	부채총계	1,231억
누적영업이익	169억	누적순이익	214억	유동부채	754억	고정부채	476억

수익성 분석의견 동 기업의 매출액은 계속 줄어드는 추세에 있으며 특히 최근에는 결산 대비8.6% 감소하였습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 계속 하락하던 중 2003년 1.4%를 저점으로 다시 증가하고 있습니다. 수익성 개선의 원인을 살펴보아야 할 것입니다.