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◇신원(009270)













[이데일리 김국헌기자] 메리츠증권은 27일 신원(009270)에 대해 턴어라운드가 기대된다며 분석대상에 신규로 편입했다. `매수` 투자의견과 목표주가 3만원을 제시했다. 다음은 리포트의 주요내용이다. - 신원에 대한 적정주가 3만원과 투자의견 `매수`로 커버리지를 시작한다. 적정주가는 2006년 예상 내수부문과 수출부문의 주당순이익(EPS) 기여도(내수부문 70%, 수출부문 30%)를 감안하여 각각의 업종평균 주가수익배율PER(내수부문은 의류업종 평균 PER 8.0X, 수출부문은 영원무역, 한세실업 등 주문자상표부착방식(OEM) 업체 평균 PER 7.0X)을 적용하여 산출하였다. - 현재 신원의 주가는 2006년 예상실적 기준 PER 6.4X로 의류업체 평균 PER 8.0X배, OEM업체 평균 PER 7.0X대비 저평가 되어있다(전환사채 60억원 물량 전량 희석). - 소비회복이라는 긍정적인 영업환경과 함께 브랜드 리뉴얼, 유통망 확대 등을 통한 매출증가가 기대된다. - 해외생산 확대, 유통망 구조개선, 적자브랜드 구조개선, 저수익 부문(유통부문과 수출부문 일부) 철수 등을 통한 수익개선이 기대된다. - 부동산매각과 영업호조로 인한 잉여현금으로 차입금을 지속적으로 상환하여 재무구조도 개선될 전망이다.(부채비율 2004년 387.5%, 2005년 212.43%, 2006년 130.8%) (유주연 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

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