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- 위험대비수익률 -6.5로 하위권, 업종지수보다 낮아 - 관련종목들도 일제히 하락, 종이목재업종 -1.95% - 증권사 목표주가 15,200원, 현재주가 대비 68% 추가 상승여력 - 무림페이퍼_장단기 성장추세 뚜렷한 모습 - 외국인과 기관은 순매도, 개인은 순매수 - 상장주식수 대비 거래량은 0.83%로 적정수준 - 기관투자자의 거래참여 높아, 거래비중 24.07% - 주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체 - 주요 매물구간인 9,530원선이 저항대로 작용

위험대비수익률 -6.5로 하위권, 업종지수보다 낮아 26일 오후 1시25분 현재 전일대비 2.17% 하락하면서 9,010원을 기록하고 있는 무림페이퍼는 지난 1개월간 13.78% 하락했다. 동기간 동안 주가움직임의 위험지표인 표준편차는 2.1%를 기록했다. 이는 종이목재 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 무림페이퍼의 월간 변동성은 주요종목군 내에서 중간 수준이었으나 주가등락률은 상대적으로나 절대적으로 낮은 수준을 유지했다는 것이다. 최근 1개월을 기준으로 무림페이퍼의 위험을 고려한 수익률은 -6.5를 기록했는데, 주가 약세와 더불어 위험대비 수익률도 부진을 면치 못했다. 게다가 종이목재업종의 위험대비수익률인 -5.8보다도 낮기 때문에 업종대비 성과도 긍정적이라고 할 수 없다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 무림페이퍼가 속해 있는 종이목재업종은 코스피지수보다 변동성은 높고, 등락률은 낮은 모습이다. 하락할 때 지수보다 탄력을 받고 있다는 의미이다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
무림P&P	1위	2.5%	1위	0.5%	1위	0.2
한솔제지	2위	2.5%	2위	-6.3%	2위	-2.5
무림페이퍼	3위	2.1%	4위	-13.8%	4위	-6.5
이건산업	4위	2.0%	3위	-11.3%	3위	-5.6
한국제지	5위	1.7%	5위	-24.8%	5위	-14.5
코스피	-	0.9%	-	-1.0%	-	-1.1
종이목재	-	1.0%	-	-5.8%	-	-5.8

관련종목들도 일제히 하락, 종이목재업종 -1.95%

이 시각 현재 관련종목들도 일제히 하락하면서 종이목재업종은 1.95% 하락하고 있다.

이건산업	13,000원 ▼100(-0.76%)	한국제지	30,000원 ▼1250(-4.00%)
한솔제지	10,450원 ▼450(-4.13%)	무림P&P	5,860원 ▼70(-1.18%)

증권사 목표주가 15,200원, 현재주가 대비 68% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 무림페이퍼의 평균 목표주가는 15,200원이다. 현재 주가는 9,010원으로 6,190원(68%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 KB증권의 정서현, 주혜미 에널리스트가 " 수익성 회복은 2010년 2분기 예상, 최근 중국이 펄프 수입량을 감소를 보이며, 운휴 중이던 펄프 공장 가동 재개로 펄프가격은 2Q09부터 안정화를 보일 전망이다. 이에 제지업체 수익성도 1Q10를 바닥으로 개선될 전망이다..." (이)라며 투자의견 매수에 목표주가: 13,500원을 제시했고, 대신증권의 정봉일 에널리스트가 " 이익규모와 배당 대비 주가는 저평가, 연간 영업이익과 순이익 수준을 고려하면 현재 주가는 P/E 3.5배, P/B 0.5배로 이익 규모 대비 여전히 저평가 상태로 판단된다. 2010년에도 상반기 이익률 감소가 나타날 것으로 전망되나 하반기 회복과정을 거쳐 2009년 수준의 이익달성이 예상된다..." (이)라며 투자의견 매수(유지)에 목표주가: 17,000원을 제시했다.

11월17일에 무림페이퍼 3/4분기(2009년7월~9월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
3/4분기	1,668.9억	252.6억	162.0억
직전분기 대비	4.0% 증가	6.9% 증가	24.3% 감소
전년동기 대비	2.5% 증가	77.7% 증가	흑자전환

[재무분석 특징]

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 무림페이퍼는 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR과 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER이 모두 상대적으로 적정한 수준에 있다고 할 수 있다.

	무림페이퍼	무림P&P	이건산업	한솔제지	한국제지
ROE	5.2	-4.8	-17.1	6.9	12.9
PER	10.5	-	-	9.7	3.5
PBR	0.5	0.5	1.2	0.7	0.5
기준년월	2009년9월	2009년9월	2009년6월	2009년9월	2009년9월

외국인과 기관은 순매도, 개인은 순매수 1월21일부터 전일까지 외국인이 3거래일 연속 순매도했다. 4주간을 기준으로 보면 외국인이 순매도로 돌아서면서 58,396주를 순매도했고, 기관도 매도 관점으로 접근하면서 587,614주를 순매도했지만, 개인은 오히려 순매수량을 늘리며 646,010주를 순매수했다. 상장주식수 대비 거래량은 0.83%로 적정수준 최근 한달간 무림페이퍼의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.83%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 1.99%를 나타내고 있다. 기관투자자의 거래참여 높아, 거래비중 24.07% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 개인이 68.24%로 가장 높은 참여율을 보였고, 기관이 24.07%를 보였으며 외국인은 7.68%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 개인 비중이 71.98%로 가장 높았고, 기관이 23.99%로 그 뒤를 이었다. 외국인은 4.02%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 하락폭이 상대적으로 큰 특징을 보이고 있고, 거래량 지표로 볼 때는 침체국면에 머물러 있다. 실리적인 측면에서는 약세흐름에 투자자들은 불안감을 느끼고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기, 중기, 장기 이동평균선이 역배열을 이루고 있는 전형적인 약세국면에 머물러 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 9,530원선이 저항대로 작용

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 위로 9,530원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 9,530원대는 전체 거래의 18.3%선으로 가격대에서 뚜렷하게 크게 발생한 것은 아니지만 상대적으로 거래규모가 큰 구간이 되고 향후 주가가 상승할때 수급적인 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 9,700원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가상승시에 저항대로 작용할 수 있다. 따라서 주가가 단기적인 조정을 받고있는 현재 상황에서는, 제1매물대인 9,530원대의 저항가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 아직은 제1매물가격대까지는 거리가 꽤 남아있고, 당분간 물량적인 부담이 없기 때문에 추가상승시에 큰 걸림돌은 없을듯 하고, 9,530원대의 저항대 역할은 좀더 기다릴 필요가 있다.