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-4분기 영업실적 부진






-목표주가 1만4000원 하향, 매수(buy) 유지






[이데일리 이진철기자] 대신증권은 24일 신무림제지에 대해 "작년 4분기 실적이 부진했고 오는 6월이후 실적개선 모멘텀이 기대된다"며 투자의견은 `매수`를 유지했지만 목표주가는 기존보다 6.7% 내린 1만4000원으로 하향조정했다. 다음은 보고서의 주요 내용. ◇신무림제지(009200) 동사의 지난 4분기 매출액 및 영업이익은 각각 1131억원(3%), 52억원(-25.2%), 경상이익도 59억원(-51%)으로 전년동기 대비 크게 감소했다. 특히, 영업이익은 비수기인 전분기(72억원)에 비해서도 하락해 4분기 수익성이 악화되었던 것으로 파악되고 있다. 지난 4분기 실적부진은 아트지 내수가격 하락과 환율하락에 따른 수출채산성 부진에 기인하고 있다. 아트지 내수가격은 전분기 대비 3~4% 하락(톤당 3만원)했으며 환율도 분기초 대비 약 6% 하락해 수출수익성이 악화됐다. 이에 반해 주요 원재료인 국제 펄프가격의 투입가격은 전분기 대비 강보합을 기록함에 따라 아트지 수익성 개선이 지연됐다. 그러나 2006년 매출액 및 영업이익은 전년대비 각각 7%, 26.8% 증가한 4618억원, 415억원으로 영업환경이 개선될 전망이다. 이는 실물경기 회복에 따른 아트지 수요증가와 공장 2호기 개보수(6월 이후)을 통한 생산확대( 4만톤), 기계장치의 운영리스료(제조원가) 감소효과(60억원)가 6월 이후 본격화될 것으로 예상되기 때문이다. 동사의 주식유동성은 다소 개선됐다. 5% 이상 주요 주주 지분율이 지난 2005년 상반기 72.5%에서 최근 65%(11월기준)까지 떨어졌으며 또한, 해외CB의 전환상장(78.7만주, 10/17일)으로 주식 유동성이 이전보다 보강되었다. 동사는 2005년 현금배당은 주당 500원으로 이전과 같은 수준으로 결의했다. 동사에 대한 투자의견은 매수(Buy)를 유지하나 실적개선이 6월 이후 본격화될 것으로 예상됨에 따라 2006년 주당순이익(EPS)을 1772원으로 10% 하향 조정하면서 목표주가도 1만4000원으로 하향(-6.7%) 조정한다, (안상희 애널리스트)이데일리ⓒ 1등 경제정보 멀티미디어.

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