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- 위험대비 수익율 6.8 [변동성↔,수익률↑] 업종지수보다 높아 - 관련종목들은 일제히 하락, 종이목재업종 +0.28% - 증권사 목표주가 14,200원, 현재주가 대비 23% 추가 상승여력 존재 - 외국인과 개인은 순매도, 기관은 순매수 - 회전율과 주가등락폭에 특이사항 없어 - 기관투자자의 거래참여 높아, 거래비중 22.17%

위험대비 수익율 6.8 [변동성↔,수익률↑] 업종지수보다 높아 11일 오전 9시30분 현재 전일대비 6.98% 오른 11,500원을 기록하고 있는 무림페이퍼는 지난 1개월간 19.9% 상승했다. 같은 기간동안에 위험정도를 말해주는 표준편차는 2.9%를 기록했다. 이는 종이목재 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 무림페이퍼의 월간 주가수익률은 상당히 높았지만 변동성은 적정한 수준을 유지했다는 뜻이다. 최근 1개월을 기준으로 무림페이퍼의 위험을 고려한 수익률은 6.8을 기록했는데, 변동성과 주가상승률이 모두 적정 수준을 유지하면서 위험대비 수익률도 중간 수준을 나타냈다. 그럼에도 종이목재업종의 위험대비수익률 0.7보다는 높았기 때문에 업종대비 성과는 긍정적이라고 할 수 있다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 무림페이퍼가 속해 있는 종이목재업종은 코스피지수보다 변동성은 높고, 수익률은 낮은 모습을 보여주고 있다. 다시 말해서 동업종은 지수보다 크게 오르락 내리락 했지만, 상승률은 오히려 지수보다 못하다는 의미이다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
한국제지	2위	3.8%	1위	34.7%	1위	9.1
선창산업	4위	2.1%	3위	16.0%	2위	7.6
무림페이퍼	3위	2.9%	2위	19.9%	3위	6.8
세하	1위	5.8%	5위	-13.0%	4위	-2.2
이건산업	5위	1.9%	4위	-12.9%	5위	-6.7
코스피	-	1.1%	-	9.0%	-	8.1
종이목재	-	1.5%	-	1.1%	-	0.7

관련종목들은 일제히 하락, 종이목재업종 +0.28%

이 시각 현재 관련종목들은 일제히 하락하고 있으나 종이목재업종은 0.28% 상승중이다.

세하	22,000원 ▼200(-0.90%)	이건산업	29,700원 ▼300(-1.00%)
한국제지	44,000원 ▼350(-0.79%)	선창산업	80,100원 ▼2400(-2.91%)

증권사 목표주가 14,200원, 현재주가 대비 23% 추가 상승여력 존재

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견에 따르면 무림페이퍼의 목표주가는 14,200원이다. 현재 주가는 11,500원으로 2,700원(23%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 대우증권의 송흥익 에널리스트가 " 미래 호황을 지금 사자!, 2008년에는 무림페이퍼, 한솔제지, 한국제지 등 국내 인쇄용지 3사의 대미 수출량 증가로 내수시장의 만성적인 공급과잉 문제가 해결될 가능성이 크다. 따라서 현재는 인쇄용지 산업의 장기 호황 국면을 고려한 투자전략이 바람직하다..." (이)라며 투자의견 매수에 목표주가: 15,000원을 제시했고, 대우증권의 송흥익 에널리스트가 " 업황 호전은 이제 시작이다, 동사는 반덤핑 관세 대상에서 완전히 제외되면서 대미 수출량이 증가하고 있으며 인쇄용지 수출가격 인상으로 수출시장에서 업황 호전이 전망되며 영업이익률 상승이 기대된다..." (이)라며 투자의견 매수에 목표주가: 15,000원을 제시했다.

무림페이퍼 2/4분기(2007년4월~6월)실적 컨센서스

<예상치>	매출액	영업이익	당기순이익
2007 2/4분기	1,005.0억	22.0억	14.0억
직전분기 대비	14.5% 감소	323.1% 증가	218.2% 증가
전년동기 대비	7.2% 감소	49.9% 감소	77.4% 감소

[재무분석 특징]

실적저조세 지속. 영업이익률 지속감소중이며 현재 2.5%로 업종평균 수준.유동성 약화되고 있음. 안정성지표 확인이 필요한 시점. PER은 25.45로 업종평균보다 높으며, PBR은 0.73으로 다소 낮은편.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 무림페이퍼는 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR과 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER이 상대적으로 낮은 상태를 보이고 있다.

	무림페이퍼	한국제지	선창산업	이건산업	세하
ROE	2.9	-2.8	8.5	-48.1	-11.2
PER	25.5	-	9.8	-	-
PBR	0.7	0.7	0.8	5.0	6.5
기준년월	2007년3월	2007년3월	2007년3월	2007년3월	2007년3월

외국인과 개인은 순매도, 기관은 순매수 7월4일부터 전일까지 기관이 5거래일 연속 동종목을 사들였다. 4주간을 기준으로 보면 기관이 방향성있는 매매를 하면서 53,056주를 순매수한 반면, 외국인은 매도 우위를 지속하면서 43,400주를 순매도했고, 개인들도 매도쪽으로 방향을 잡으면서 9,656주를 순매도했다. 회전율과 주가등락폭에 특이사항 없어 최근 한달간 무림페이퍼의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.49%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 4.17%를 나타내고 있다. 기관투자자의 거래참여 높아, 거래비중 22.17% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 개인이 74.53%로 가장 높은 참여율을 보였고, 기관이 22.17%를 보였으며 외국인은 3.29%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 개인 비중이 79.6%로 가장 높았고, 기관이 12.28%로 그 뒤를 이었다. 외국인은 8.11%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

[기술적 접근]

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 상승추세를 유지하고 있고, 거래량 지표로 볼 때는 적정한 수준에서 특별한 변화는 포착되지 않고 있다. 실리적인 측면에서는 투자자들은 안정적인 심리상태를 보이고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기, 중기, 장기 이동평균선이 정배열을 이루는 전형적인 상승국면에 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 아래로 10,100원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 또한 10,600원대에서 지지매물대가 비교적 큰 규모로 형성되어있습니다. 이중에서 10,100원대는 전체 거래의 19.6%선으로 가격대에서 뚜렷하게 크게 발생한 것은 아니지만 상대적으로 거래규모가 큰 구간이 되고 향후 주가가 조정받을때 수급적인 강력한 지지대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 10,600원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가조정시에 지지매물대로 작용할 수 있습니다. 따라서 주가가 단기적인 상승을 전개하고 있는 현재 상황에서는, 제2매물대인 10,600원대의 지지가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 아직은 제2매물가격대까지는 거리가 꽤 남아있고, 당분간 물량적인 부담이 없기 때문에 추가상승시에 큰 걸림돌은 없을듯 하고, 10,600원대의 지지대 역할은 좀더 기다릴 필요가 있을 것입니다.

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