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동양증권은 30일 한미약품(008930)에 대해 "점진적인 수익성 회복 기대"라며 투자의견을 'HOLD(M)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 121,000원을 내놓았다. 동양증권 오승규 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(M)'의견은 동양증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '트레이딩매수'의견에서 'HOLD(M)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 소폭 낮은 수준으로서, 이는 동종목에 대한 시장의 전망을 다소 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목은 이번에 제시된 목표가 대비 11.7%의 고평가 요인에 의한 가격조정가능성이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





동양증권은 한미약품(008930)에 대해 "비용 통제를 통한 판관비율 하락에도 불구하고 매출원가율이 전년동기대비 9.0%p 상승한 45.7%를 기록하였는데, 평택 공장 감가상각비 40억원, 팔탄공장 구획정리에 따른 감가상각비 25억원, 파이프라인에 대한 연구 강화로 인한 R&D 비용 증가 및 환율 변동폭 확대에 따른 수입 원재료의 원가 부담 증대 등에 기인한다"라고 분석했다. 또한 동양증권은 "동사의 1분기 매출액은 아모디핀, 메디락, 카니틸, 클래리 등 주력 품목들의 역신장이 두드러졌으나, 신규 품목들인 토바스트, 에소메졸 등의 매출액 증가에 힘입어 분기 최대 실적을 기록하였다"라고 밝혔다. 한편 "개량신약 우대정책에 힘입어 긍정적인 약가산정이 이루어진 멕시부펜 CR, 심바스트 CR, 뉴바스트 등 신규 제품들의 시장 정착에 따른 기여도 증대, 토바스트 등 블록버스터급 신제품들의 매출 증가, 수출부문의 환율 효과 등으로 외형 확대는 지속될 것"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/2Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	5010.5	5583.3	6138	+9.93	1527	+2.3
영업이익	676.4	608.2	632	+3.91	166	+21.27
순이익	531.9	710.3	593	-16.51	151	+7.78

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

동양증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2008년5월 204,000원까지 높아졌다가 2008년11월 102,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 121,000원으로 새롭게 조정되고 있다.
한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	148,433	200,000	110,000

*최근 분기기준

오늘 동양증권에서 발표된 'HOLD(M)'의견 및 목표주가 121,000원은 전체 컨센서스 대비해서 소폭 낮은 수준으로서 다소 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 18.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 200,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유진증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 110,000원을 제시한 바 있다.

<동양증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090430 HOLD(M) 121,000 20090223 HOLD 121,000 20090130 매수 121,000 20081118 BUY(M) 102,000 20081117 BUY(M) 102,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090430 동양 HOLD(M) 121,000 20090430 굿모닝신한 중립 150,000 20090430 메리츠 매수 165,000 20090430 SK 중립(유지) 139,500

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.