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한화투자증권에서 15일 호텔신라(008770)에 대해 "3Q24 Preview: 중국 경기 부양책의 효과에 쏠린 눈"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 61,000원을 내놓았다.

한화투자증권 이진협 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 한화투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 모습이다.

◆ Report briefing

한화투자증권에서 호텔신라(008770)에 대해 "중국의 리오프닝에도 면세점 실적이 당초 시장 기대치보다 약한 이유는 중국의 경기가 부진했기 때문. 중국 내수 시장의 부진이 따이공의 구매력의 약화로 이어졌고, 아직도 회복되지 못하고 있음. 중국 경기 부진에 더해 역대급 엔저는 중국인 쇼핑 수요를 일본이 흡수하면서 관광객의 객단가 역시 올라오지 못하는 모습이 만들어졌다고 판단. 엔저는 제동이 걸렸으며, 중국의 내수 부양책 집행이 본격화 되고 있음. 중국인 구매력을 나타내는 지표 중 하나인 위안/달러 환율은 하향안정화되고 있다는 점이 긍정적. 중국 정부의 부양책이 실물 지표를 견인할 수 있는 지가 향후 면세점 업황 개선의 중요한 키가 될 것이라 판단"라고 분석했다.

또한 한화투자증권에서 "3Q24 매출액 1.07조원(+6% YoY), 영업이익 247 억원(+220% YoY)를 기록하며 영업이익 시장 기대치인 348억원을 하회할 것으로 예상. 7월 -6% YoY를 기록하며 부진했던 면세점 산업은 8~9월 회복하면서 시장 규모 자체는 QoQ로 유사한 수준이 예상되나, 인천공항 정규 매장 오픈 등 면적 확대 작업이 진행되면서 임차료 부담이 일시적으로 높아진 영향에 따라 TR 사업부 영업이익이 15억원(흑전 YoY) 수준에 불과할 것으로 예상되는 것이 3Q24 실적 부진의 주요한 요인. 다만 매장 면적 확대와 정규매장 전환 작업 과정 하에서 일시적으로 공항점 매출이 기대만큼 올라오지 못하는 요인에 기인한 것이지, 인천공항 사이트 자체의 임차료가 19년 이전처럼 부담스러운 수준이기 때문에 수익성에 부담이 된다고 해석하는 것은 적절치 못하겠음. 호텔 사업부는 232억원(-3% YoY)의 영업이익을 예상"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

한화투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년10월 130,000원까지 높아졌다가 2024년7월 68,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 61,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 한화투자증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 61,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 대신증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 80,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 키움증권은 투자의견 'MARKETPERFORM'에 목표주가 46,000원을 제시한 바 있다.

[한화투자증권 투자의견 추이]

- 2024.10.15 목표가 61,000 투자의견 BUY

- 2024.07.29 목표가 68,000 투자의견 BUY

- 2024.06.07 목표가 100,000 투자의견 BUY

- 2024.05.02 목표가 100,000 투자의견 BUY

- 2024.04.09 목표가 100,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.10.15 목표가 61,000 투자의견 BUY 한화투자증권

- 2024.10.10 목표가 50,000 투자의견 중립 미래에셋증권

- 2024.10.10 목표가 46,000 투자의견 MARKETPERFORM 키움증권

- 2024.10.10 목표가 64,000 투자의견 BUY NH투자증권