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[투데이리포트]율촌화학, "외형성장 유지, 그..."_한화
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| ◆ Report briefing 외형성장 유지, 그러나 수익성은 기대치 하회 한화증권은 율촌화학(008730)에 대해 "1분기에는 외형성장에도 불구하고 영업이익은 전년동기대비 큰 폭으로 하락한 42억원(-61.5%, YoY)을 기록하였다. 이는 전년동기 영업이익의 Base effect(전년 필름부문 Capa 증설에 따른 감가상각비가 2013년 6월부터 반영되어 1Q13는 비용감소 효과로 일시적인 고마진 기록)와 더불어 포장 사업부문의 원재료 가격 상승 및 제품가격 하락에 기인한 마진율 저하, 필름 사업부문 감가상각비 증가로 인한 적자 지속 등에 기인한 것"라고 분석했다. 또한 한화증권은 "2분기 이후에는 Capa 증설된 필름 사업부문의 매출액이 점진적으로 증가하여 동 사업부의 적자폭이 감소하고, 포장 사업부문의 마진율도 매출액 증가에 기인하여 회복될 것으로 기대되기 때문에 1분기를 저점으로 동사의 2014년 실적은 상저하고의 모습을 보일 전망"라고 밝혔다. 한편 "대규모 설비 투자에 따른 감가상각비 증가와 2013년 마진율 급증에 따른 Base effect로 영업이익 성장은 내년 이후 본격화 될 것으로 기대되어 단기적인 시각 보다는 중장기적인 관점에서 관심을 가질 필요가 있다"라고 전망했다. |
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