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[투데이리포트]F&F, "15년 영업이익 1..."_동부
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| ◆ Report briefing 15년 영업이익 155%YoY 전망, MLB키즈 성장 지속 동부증권은 F&F(007700)에 대해 "15년 전사매출 37%YoY, 영업이익 155%YoY(OPM +3.5%p) 성장을 전망한다. 영업이익률 개선은 대부분 디스커버리 볼륨 확대에 따른 것이다. 기존 브랜드 중에는 MLB키즈가 10% 중후반대 매출성장을 보이고 있으며, 13년 BEP를 넘긴 이후 올해도 해당브랜드의 이익기여가 꾸준히 높아질 전망"라고 분석했다. 또한 동부증권은 "13년 말 Top10에 그쳤던 판매순위가 작년 12월 5위권내까지 올라온 것으로 파악되며, F/W시즌 막바지인 1~2월에도 적극적인 PPL 등에 따른 판매호조로 당초 우리가 제시했던 디스커버리 1Q15 매출 200억원을 훌쩍 뛰어넘는 서프라이즈 실적이 기대된다. 계절성을 감안한다면 15년 예상매출 1,911억원은 무난할 것으로 예상되며, 고정비 성향의 판관비 비중이 높아 손익분기점을 넘어서는 매출에 대해서 영업레버리지를 기대해볼 수 있다"라고 밝혔다. 한편 "최근 급격한 주가 상승, 보수적인 영업이익률 가정에도 15년 P/E 9배, 16년 5배에 불과하여 밸류에이션 매력은 탁월하고, 의류업종 평균 P/E 12~14배 & 두자릿수 성장이 나오는 기업의 경우 목표 P/E 18배까지도 가능하여 업사이드 여전히 충분하다는 판단이다"라고 전망했다. |
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