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[투데이리포트]F&F, "아웃도어 불황 속 …" -KB증권
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| ◆ Report briefing 아웃도어 불황 속 나홀로 성장 중 KB증권에서 F&F(007700)에 대해 "디스커버리는 국내 아웃도어 시장의 역성장에도 높은 성장을 시현했다 (16년 국내 아웃도어 시장 -12% YoY, 디스커버리 35% YoY), 2017년에도 브랜드 인지도 확대, 점당 매출 증가 및 매장 수 증가로 외형 성장 (22% YoY)을 지속할 것으로 전망한다. MLB 브랜드 또한 국내외 야구의 대중적 인기 상승에 따른 매장 확대 (면세점 진출) 및 점당 매출 상승 효과 (모자 매출 상승에 따른 정상가 판매율 증가)로 외형이 12% YoY 성장할 것으로 판단한다"라고 분석했다. 또한 KB증권에서 "동종 업종 (의류업 평균 PER 11배) 대비 매력적인 밸류에이션 (2017년 PER 7배), 불황 속에서도 성장을 지속하고 있는 디스커버리 및 MLB 브랜드, 비용 절감과 원가율 개선에 따른 이익률 상승 등 펀더멘탈요인과 추가 주가 상승 모멘텀은 충분하기에 단기 급등에 따른 주가 조정 시 긍정적인 접근을 추천한다"라고 밝혔다. 한편 "동사의 2017년 영업이익은 36.8% YoY (624억원) 성장할 것으로 전망한다. 디스커버리의 브랜드력 강화, 매장 확대 (연평균 15개 수준), 경쟁사 대비 높은 정상가 판매율 등으로 성장을 지속할 것이며, MLB 브랜드 또한 최근 고성장할 것으로 예상되는 중국 야구 시장(2025년까지 43조원 전망)에 대비한 면세점 입점 (7개)과 고마진 상품군인 모자 매출 회복으로 성장을 지속할 것으로 예상한다"라고 전망했다. |
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