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[이데일리 김세형기자] 신영증권은 25일 일양약품(007570)에 대해 지난해는 드링크 판매회사의 이미지를 탈피한 원년이 됐다며 앞으로 항궤양제 출시를 통한 불확실성 해소가 기업 가치를 상승시킬 것이라고 전망했다. 다음은 리포트의 주요 내용이다. ◇일양약품-드링크 판매 회사의 이미지를 탈피하는 원년이 된 205년 일양약품은 2000년 의약분업 이후, 드링크 위주의 매출 구조, 의원급 위주의 영업력 상실로 5년간 외형 성장이 정체됐고 높은 마케팅 비용의 지출 및 부실 채권의 상각으로 수익성이 악화되는 경향을 보임. 그러나 2005년을 시작으로 전문의약품 비중을 증가시키고 마케팅 비용 지출을 감소시키면서 2005년부터는 연간 10% 이상의 외형 성장 유지 및 수익성 개선이 전망됨. -현 주가는 항궤양제 일라프라졸의 판권 매각 후 RnD 가치에 대한 기대감 반영일양약품은 중소형 제약사임에도 불구하고 신약 가치에 대한 기대감에 지난 한 해 2005년 연초 대비 1,000% 상승한 높은 주가 상승률을 나타냄. 이는 일라프라졸이 타겟으로 하는 항궤양제 시장이 전 세계적으로 약 25조원을 형성하고 있으며, 이 성분이 속하는 PPI(Proton Pump Inhibitor, 수소이온의 세포 내 이동을 억제함으로써 항궤양 작용을 함) 제제들이 항궤양제 의약품 시장의 80%를 점유하고 있기 때문.특히 일양약품이 판권을 매각한 TAP사는 프레바시드(Prevacid)라는 일라프라졸과 같은 작용 기전을 가진 PPI 제제만으로 매년 약 4조원 이상의 매출이 발생하고 있음. 따라서 프레바시드의 특허가 만료되는 2009년 이후 일라프라졸이 성공적으로 기존 시장을 대체 할 경우 일양약품에게 유입될 수익은 보수적으로 전망하더라도 최소한 1000억원을 상회할 것으로 판단함. -RnD 가치에 불확실성이 존재함에도 불구하고 긍정적인 시각을 유지함 주가는 중국 및 국내 항궤양제 의약품 시장의 성공적인 진입에 대한 가치가 이미 반영되어 있다고 판단되지만 향후 일라프라졸의 임상 진행 과정이 단계적으로 진행되고 제품 출시 가능성에 대한 불확실성이 해소됨에 따라 추가적인 주가 상승이 있을 것으로 전망함.이데일리ⓒ 1등 경제정보 멀티미디어.

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