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[투데이리포트]대한유화, "차별화된 실적 흐름..."매수(유지)_대신
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| 대신증권은 15일 대한유화(006650)에 대해 "차별화된 실적 흐름 낮아진 Valuation"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 100,000원을 내놓았다. 대신증권 윤재성 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 대신증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 시장컨센서스에 비추어 본다면 '매수'의견에서 '매수(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 44.5%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 대신증권은 대한유화(006650)에 대해 "시장의 우려와 달리, 동사의 70~75% 매출을 차지하는 PE/PP의 납사대비 마진은 700$/톤 전후 수준으로 여전히 견조한 수준을 유지 중에 있다. 12월 완공 이후 내년 초부터 실적에 본격적으로 반영될 것으로 판단되는 MEG의 경우 납사 대비 마진이 2년 래 최고치에 근접한 상황. 4Q14 영업이익은 PE/PP의 견조한 마진 영향으로 전분기 대비 개선된 흐름을 나타낼 것"라고 분석했다. 또한 대신증권은 "에틸렌 가동률 상승은 글로벌 에틸렌 수급밸런스가 타이트하다는 의미이며, 바꿔 말하면 납사하락 국면에서도 제품 가격이 상대적으로 덜 하락할 것이기 때문에 마진은 견조한 수준이 유지될 수 있다는 의미. 이는 결국 다운스트림 PE 및 유사제품 PP 마진 강세를 견인하는 요소가 될 전망. 2015년에도 견조한 수준의 PE/PP 마진은 지속적으로 유지될 가능성이 높다"라고 밝혔다. 한편 "2015년 영업이익 추정치 878억원(YoY +27.8%)를 예상한다. PE/PP 마진 강세 및 납사 투입가 하락에 더해 BD, MEG의 수익성이 가세하면서 실적 추가 개선 추세가 나타날 것"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 대신증권의 동종목에 대한 최근 3개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | BUY(유지) | BUY(유지) |
| 목표주가 | 102,688 | 130,000 | 95,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 대신증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 100,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 130,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신한금융투자증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 95,000원을 제시한 바 있다. |
| <대신증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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