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[투데이리포트]대한유화, "우호적인 시황의 도..."매수(신규)_유화
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| 유화증권은 15일 대한유화(006650)에 대해 "우호적인 시황의 도래로 수익성 개선"라며 투자의견을 '매수(신규)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 100,000원으로 내놓았다. 유화증권 이재원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(신규)'의견은 유화증권에서는 올해들어 처음 내놓는 매매의견이며 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 24.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 유화증권은 대한유화(006650)에 대해 "원재료인 Naphtha(나프타, 납사)와 중간재인 Ethylene(에틸렌)의 가격 차이의 폭이 넓어져 있다. 이와 같은 현상이 진행됨에 따라, 동사는 최종제품인 PE(Poly Ethylene, 폴리에틸렌)를 생산하는 데에 Ethylene을 투입하는 대신, 일부 저부가가치 제품 및 범용 제품향 Ethylene을 시장의 구매요구에 따라 판매할 수 있게 되면서, Product Mix-up(저부가가치 제품을 고부가가치 제품으로 전용)효과를 얻게 되었다"라고 분석했다. 또한 유화증권은 "Naphtha 가격의 하락은 다운스트림 제품인 PE, PP에 영향을 끼치게 되는 것으로 분석된다. 일반적으로 원재료 가격의 하락기에는 제품가격도 하락할 것으로 여겨지게 되고 관망세가 겹치게 되어, 실질적인 수요와 공급에 의해 형성되는 정상적인 가격수준에 비해 일시적으로 더 큰 폭으로 가격이 하락하는 현상을 보이기도 한다"라고 밝혔다. 한편 "동사의 경우 ROE가 개선될 것으로 추정되며, 부채비율도 양호한 수준으로 분석되기 때문에 PBR 1.0x를 적용하는 것이 무난할 것으로 분석된다. PBR 1배 수준의 Valuation 적용 이후 이익 개선 추세에 따라 PER 및 EV/EBITDA등의 multiple을 적용하여 산출하는 것이 동사의 적정주가를 산출하는 데에 합리적일 것"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics |
| 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전고점수준까지 상향조정되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(신규) | 매수(신규) |
| 목표주가 | 101,667 | 130,000 | 85,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 유화증권에서 발표된 '매수(신규)'의견 및 목표주가 100,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 동양증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 130,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신한금융투자증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 85,000원을 제시한 바 있다. |
| <유화증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||
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