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[투데이리포트]대한유화, "알짜 NCC로 전환..."매수(유지)_한맥투자
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| 한맥투자증권은 18일 대한유화(006650)에 대해 "알짜 NCC로 전환"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 88,000원으로 내놓았다. 한맥투자증권 이동욱 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 한맥투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 시장컨센서스에 비추어 본다면 '트레이딩매수'의견에서 '매수(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 88,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 한차례 레벨다운 된 이후 이번에는 직전 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 18.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 한맥투자증권은 대한유화(006650)에 대해 "2분기말 나프타 가격 하락에 따른 합성수지 Lagging 효과 및 글로벌 크래커 경질 원료 투입 확대로 인한 Mixed C4 및 BTX 수급타이트 지속(참고로 동사는 금호석유화학 울산공장에 Mixed C4를 Pipeline으로 공급하고 C4 Raffinate 1을 금호석유화학으로 회수하는 Swap 거래) 및 고부가 제품(고순도PP, U(V)HMWPE 등) 비중 확대 추진 등으로 하반기 이후 실적 개선이 기대된다"라고 분석했다. 또한 한맥투자증권은 "2002년 이후 Spreads를 비교하더라도 사우디아라비아의 대규모 EG 증설 및 중국 연안 EG 재고가 급속히 확대된 시기를 제외하면 HDPE에 비해 EG의 수익성이 좋은 것을 확인 가능하다. 이로써 일부 유분을 제외하면 합성수지에서 집중된 사업포트폴리오에 합섬원료 제품군이 포함되어 동사의 약점으로 언급되던 마진 변동성이 상당부분 희석될 것으로 보인다"라고 밝혔다. 한편 "우리는 현재 동사의 HDPE 가동률(합성수지 2012년 1분기 가동률 77.1%)과 NCC 증설에 따른 추가 투자비 부담을 고려하여 당분간 외부 소싱을 통하여 에틸렌을 조달할 것으로 판단. 또한 향후 투자자금 조달은 2013년~2014년 실적에 따라 변경될 수 있으나, 현금 893억원(2012년 1분기말) 투입과 일부 차입 등이 고려될 것으로 보인다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 한맥투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2011년7월 193,000원까지 높아졌다가 2012년6월 88,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 88,000원으로 제시되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데 목표가의 상승폭도 더욱 커지는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | 매수(유지) | HOLD |
| 목표주가 | 87,600 | 90,000 | 85,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 한맥투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 88,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 KTB증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 90,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하이증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 85,000원을 제시한 바 있다. |
| <한맥투자증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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