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시세분석 외인동향 기업분석



◇대구백화점(시세분석,외인동향,기업분석)

















[이데일리 김국헌기자] 현대증권은 12일 대구백화점(,,)에 대해 "4분기 실적 개선의 폭이 예상에 미치치 못했지만 올해 이익모멘텀은 양호할 전망"이라며 `매수` 투자의견과 목표주가 2만4000원을 유지했다. 다음은 리포트의 주요내용이다. -4분기 잠정실적(2006년 1월-3월)은 수익성 호전 등 영업구조 개선에도 불구, 미사용 자사카드 적립금 일괄 비용처리로 실적 개선 폭이 예상에 미치지 못하였음. 하지만 영업환경 개선이 2005년 말부터 이어지고 있고 추가적인 비용 증가 요인도 많지 않아 이익 모멘텀은 양호할 전망임. -4분기 총매출액은 962억원(전년동기대비 2.0% 증가), 영업이익 63억원(8.3% 증가) 및 경상이익 50억원(7.3% 증가)을 기록함. -지난 12월말부터 매출이 회복세로 전환된 이후 성장 기조가 이어졌고 매출총이익률도 의류 및 잡화 판매 호조 및 입점수수료 인상 등으로 전년대비 0.7%p 개선되어 예상보다 수익성 개선이 눈에 띄었음. 하지만 판촉비가 증가하여 영업이익률 개선은 전년대비 0.4%p에 그침. -판촉비 증가는 2005년 회계연도에 발생한 자사신용카드 포인트 적립금 미사용분 23억원을 4분기에 일괄 비용 처리하였기 때문임. 한편, 영업외수지 개선도 예상을 하회하였는데 대백저축은행(비상장, 지분 42.9%) 관련 지분법 평가 손실 약 6억원이 계상되었기 때문임. -하지만 2006년에는 예상 수준의 이상의 실적 개선이 기대되는 데 이는 중산층 이상의 소비가 지방으로 확산됨에 따라 양호한 매출 회복 기조가 이어질 전망이고 여전히 높은 수준의 판촉비(매출액 대비 8% vs. 업계 평균 5%)도 추가 축소가 가능하기 때문임. -또한 영업외수지도 대백쇼핑(비상장) 관련 대여금 140억원 회수 등으로 4분기부터 이자수입이 이자비용을 훨씬 상회하고 있고 대백저축은행도 본사사옥 매각에 따른 차익 약 30억원 계상과 영업환경 개선 등으로 지분법 손익 개선이 예상되기 때문임. 이에 따라 손익전망을 소폭 상향 조정함. -주가는 2006년 들어 소비활동 둔화 우려 및 전반적인 소매업체 주식가치 부담 증가 등으로 차익 실현 매물이 나와 약세를 보임. 하지만 주식가치(2006년 예상 주가순이익비율(PER) 약 9배, 시장대비 33% 할인)가 여전히 비싸지 않고 우수한 재무구조 등으로 투자 매력은 양호해 주가 약세는 매수 기회로 보임. (이상구 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

대구백화점 (006370) Tae Gu Department Store 대구지역 토착 선두 백화점 거래소 유통

누적매출액	1,598억	자본총계	2,503억	자산총계	3,994	부채총계	1,490억
누적영업이익	248억	누적순이익	157억	유동부채	1,304억	고정부채	186억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 계속 줄어들어 최근에는 결산 대비 4.6%의 감소율을 기록하였습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 잠시 늘어났으나 최근 10%를 기록하며 다시 지속 감소추세로 접어들었습니다. 수익성 감소가 지속되는 원인을 찾아보아야 합니다.