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[투데이리포트]우리투자증권, "3QFY12 저평가..."HOLD(하향)_유진
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| 유진증권은 28일 우리투자증권(005940)에 대해 "3QFY12 저평가 메리트 상실"라며 투자의견을 'HOLD(하향)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 13,000원으로 내놓았다. 유진증권 서보익 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(하향)'의견은 유진증권의 직전 매매의견인 '매수(유지)'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 작년 연말의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '트레이딩매수'의견에서 'HOLD(하향)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 13,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 3.2%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 유진증권은 우리투자증권(005940)에 대해 "2012년 12월말 현재 PF 여신 잔고 401.3억원(충당금 166.8억원)의 대손상각이 지속됨을 감안하면, FY13 PBR 0.78X, ROE 3.8%의 Valuation은 현재 주가 수준에서 저평가 메리트를 찾기 어렵다. 이에 따라 우리투자증권의 투자의견을 Hold로 하향 조정한다"라고 분석했다. 또한 유진증권은 "전체 순영업수익 중에서 이자이익이 차지하는 비중이 3QFY12 기준 58%에 달하여(트레이딩 손실 제외한 기준), 증권사의 수익구조로는 비정상적으로 이자이익에 편중되고 있다. 저금리 기조하에서 이자이익이 감소하는 국면이 3QFY12부터 발견됨. 이에 따라 이자이익에 편중된 동사의 이익모멘텀은 향후에도 약화될 가능성이 높아졌다"라고 밝혔다. 한편 "핵심 수익원인 이자이익이 감소 국면으로 전환되고, 부수적인 위탁, 자산관리, IB 수익의 증가 효과는 높지 않아 낮은 ROE와 트레이딩 손익에 따른 높은 이익변동성은 당분간 지속될 것"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 유진증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2012년3월 17,000원까지 높아졌다가 2012년11월 13,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 13,000원으로 제시되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | BUY(유지) | HOLD |
| 목표주가 | 14,371 | 17,000 | 13,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 유진증권에서 발표된 'HOLD(하향)'의견 및 목표주가 13,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 9.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 17,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KTB증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 13,000원을 제시한 바 있다. |
| <유진증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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