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[출처] 대우증권
[섹터/산업] 증권
[투자의견] 비중확대
[톱픽종목] 우리투자증권, 삼성증권, 한국금융지주

대우증권이 2008년7월15일 "PBR 1배에 대한 소명[疏明]"라며 증권업종의 투자의견을 비중확대으로 제시했다.

대우증권 정길원 애널리스트는 "유동성 리스크를 포함한 거시 경제적인 심각한 위기가 도래할 경우 증권주의 주가도 큰 폭의 추가 하락을 면하기는 어렵지만, 증권사의 영업구조상 Book Value 수준의 현 주가는 충분히 매수관점을 유지할 수 있다고 판단한다"라고 분석했다.

이어 "PBR 1배 이하로 금융회사의 주가가 하락한다면 결국 향후 자본비용을 Cover하지 못하는 Sustainable ROE가 예상되거나, 고유 영업상의 위험손실이 현실화되어 자기자본(Book)의 훼손 가능성을 염두한다고 해석할 수도 있다"라고 밝혔다.

또한 "하지만 상위사들은 수익다각화의 진전으로 15% 수준의 ROE 달성이 가능하고, 현재의 증권사 영업상의 리스크 구조로 봤을 때 Book의 훼손 가능성은 아직 높지 않다는 판단이다"라고 설명했고, "대략 금융투자회사 일괄 전환 신청이 시작되는 8월부터 지급결제 가입 등의 이슈가 본격적으로 제기될 것으로 보이는데, CMA에서 성과가 두드러지거나, 제휴 신용카드사를 통한 적극적 마케팅이 가능한 증권사 중심의 긍정적 조명이 가능할 것"이라고 전망했다.

그중에서 "이익 모멘텀이 당분간 어려운 만큼 Valuation과 이익안정성 측면의 방어적 접근이 필요한데, 이에 따른 Top Picks는 우리투자증권, 삼성증권, 한국금융지주이다"라며 우리투자증권, 삼성증권, 한국금융지주를 증권업종의 톱픽으로 추천했다.


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