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[투데이리포트]동부화재, "주가의 하방경직성 ..."_한국
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| ◆ Report briefing 주가의 하방경직성 높겠지만, 급할 것은 없다 한국증권은 동부화재(005830)에 대해 "현 수준에서 주가가 추가로 낮아질 경우 우리가 설정한 목표 PBR과의 괴리가 커지고, 기대배당수익률도 3%에 근접하게 되므로 주가의 하방경직성은 어느 정도 확보되는 구간이다. 다만, 업황 및 규제와 관련한 불확실성이 아직 남았다고 판단하므로 경과를 지켜보며 판단해도 늦지 않다고 전망한다"라고 분석했다. 또한 한국증권은 "FY13 경영계획에는 보험영업환경 악화 불확실성에 대한 대비가 지금까지 가이던스를 제공한 회사들에 비해 높다(합산비 가정 +1.2%p vs. 삼성 0.7%p, 현대 0.6%p). 손해율과 사업비율 부담, 소비자보호 기류에 따른 수지 악화 가능성을 반영한 보험영업 부문의 가이던스인 것 같다"라고 밝혔다. 한편 "시장금리 하락 영향에 대해서는 덜 보수적이다. 유가증권평가/처분익 의존도가 높았다는 점에 대해 우리는 지속가능성을 낮게 보았다. 다만, 동사 포트폴리오에서 성과형 자산 비중이 높고, 우리는 추가 금리 하락을 전망하므로 처분/평가익이 신규로 발생할 가능성을 감안하면 어느 정도는 가능성은 높은 것 같다"라고 전망했다. |
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