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◈ 강력 외인매집 저평가 인식확산주

◈ 동부화재 (005830)

세계적인 보험사 전문 신용평가기관인 AM베스트로부터 3년 연속 A- 엑셀런트(Excellent) 등급 획득

- 높은 수익성과 탄탄한 재무 건전성을 갖춘 손보사에만 부여하는 등급으로 현재 국내 손보사 중 엑셀런트 이상의 등급을 획득한 원수손보사는 동부화재와 삼성화재,LG화재등 3개밖에 없음

- AM베스트의 평가 작업은 매년 실시되는 과정으로 지난 7월부터 10월까지 4개월간 지속,동부화재의 1년 동안의 경영실적 및 향후 발전 가능성을 엄격한 기준에 따라 정밀 분석

- 국내 보험사 최초의 보험영업이익 흑자 기록과 94회계연도 이후 9년 연속 순이익을 시현한 높은 수익성,지급여력비율 179%등 재무건전성에서 긍정적인 평가를 받음

아남반도체 주식 초과보유분 매각으로 지배구조 투명성 향상

- 금감원으로부터 동부화재와 동부생명이 2002년 7월에 인수한 아남반도체의 주식 9.68%중 5%를 넘는 부분에 대해 처분명령과 함께 기관 문책경고,대표이사 주의적경고를 받음

- 아남반도체 주식 초과보유분에 대해서는 시장에 이미 알려져있던 악재인 상태이기에 주가에 미치는 영향이 제한적일 것으로 전망

- 동부화재의 아남반도체 주식 장부가는 3150원으로 12월9일 현재 시가 4150원과 비교하면 주당 1000원이상의 평가이익이 발생된 상태

- 금감원의 경고로 계열사 지원 가능성을 낮춰준다면 향후 기업지배구조 투명성을 높일 수 있을 것으로 전망

동종업체들에 비해 저평가상태 인식확산

- 우수한 보험영업에도 불구하고 다른 손보사에 비해 저평가돼있다는 인식이 확산되고 있음

- 저평가 인식확산과 함께 지속적인 외국인들의 매수세유입으로 지난 8월중순 10%대에 머물던 지분율이 12월9일 현재 19%대까지 상향됨

- 업계 최초로 54억원의 보험영업이익 달성

- 업계 상위권의 손해보험 회사로,전기 대비 9.3%의 영업수익 성장을 보이며 꾸준한 외형 성장세 지속중

- 장기보험 손해율 감소와 사업비율 감소에 힘입어 손해율과 사업비율을 합친 합산비율이 100%아래로 하락

- 외형성장 및 수익성 지속될 것으로 전망되며,2002년 부진했던 투자영업이익 부분 정상화 될 경우 순익증대 기대

지난 8월 중순부터 강연회,공개방송,ARS등을 통해 강력 매수추천을 드려 3300원대에서 충분히 저점매수가 가능했던 종목입니다

저평가 인식확산과 외국인의 집중 매수세 유입으로 추가적인 상승이 기대되는 시점인만큼 꾸준한 관심을 권해드립니다

다만,무리한 추격매수보다는 4000원이하로 되밀리는 눌림이 나올 경우 3700원까지를 매수구간으로 설정 저점분할매수로 물량을 확보하실 것을 권해드립니다

1차 목표주가는 2002년 4월중순이후 고점인 4800원대 이상을 권해드리며,3700원붕괴시에는 물량축소이후 3500원전후에서의 재매수 전략을 권해드립니다

◈ 2003년 마지막 강력 테마형성 종목군

최근 강연회등에서 저점에서의 집중 선취매를 권해드려 단기폭등으로 고수익을 안겨드렸던 꿈의 대박주들
대한해운(150%↑) 오리엔탈정공(100%↑) 현대미포조선(100%↑) 이수페타시스(80%↑) 해룡실리콘(80%↑)에 이어
새로운 꿈의 대박주로 부각될 수 있는 단기 핵심공략주 4선을 신규녹음해 두었습니다(첫종목 80초)

☞녹음청취:060-800-3311→3→057 ☞전시된장 프로필보기 및 무료문자메세지 등록

◆ 무선인터넷 관련주점검

- 2002년 12월 정보통신부가 무선인터넷의 망 개방을 골자로 하는 개정안을 발표,무선인터넷의 활성화를 위한 제도적 기반을 마련

- 통신망의 고도화와 함께 구현 가능한 컨텐츠의 범위 확대전망

- SK텔레콤과 KTF는 주문형 비디오(VOD)와 주문형 음악(MOD),멀티미디어 메시징 등 차별화된 서비스를 제공

◈ 필링크 (064800)

무선인터넷 솔루션 : 과점적 시장체제 유지,타사와의 경쟁력 부각.모바일 기반 솔루션과 장단문 메시지 서비스

▶ 해외시장 진출 및 추진

- 2000년부터 해외시장 진입을 추진하였으며 2002년 하반기부터 그 성과가 가시화되고 있음

- 기존에는 솔루션 Vendor로 하나의 솔루션 즉 단품개념으로 판매하였지만 이제는 외국이동통신 사업자에게 무선인터넷 운영서비스를 위한 토탈솔루션 구축을 위한 마케팅에 주력하고 있음

- 이러한 결과로 인도네시아에 무선인터넷 서비스를 위한 통합솔루션 구축에 당사가 참여하고 있고,인도네시아의 여러 CDMA 사업자에 제안을 하고 있음

- 캄보디아 GSM사업자에게 GSM단문메시지(SMSC) 구축중이며 상당한 호평을 받아 이외의 프로젝트에 대해 추가 수주가 예상됨

- 동남아에서는 국내의 이동통신사업자의 사업모델을 벤치마킹하여 유사한 서비스를 하려는 경향이 있어 지속적으로 당사의 솔루션 수요가 있을 것으로 전망됨

▶ WAP게이트웨이, SMSC, MMSC 등 회사의 핵심기술에 대한 설명

WAP(Wireless Application Protocol) 게이트웨이

- 유선인터넷의 상의 여러가지 정보, 예를 들어 주가정보,뉴스정보,그림정보,금융정보 등 각종 Content를 무선단말기에서 손쉽게 정보를 볼 수 있도록 유선과 무선간의 데이터를 호환되게 하는 기술

- 이동통신사업자에게 구축되어 있고 무선인터넷의 중요한 역할을 하고 있는 코아기술로 현재는 Text 정보를 볼 수 있게 하는 제품보다 멀티미디어 즉, 동영상이나 이미지 등을 손쉽게 단말기를 통해 볼 수 있고 상대편에게 보낼 수 있게 하는 차세대 WAP게이트웨이인 액세스게이트가 올 하반기부터 이동통신사업자에 구축되고 당사가 SK텔레콤, LG텔레콤, KT아이컴에 구축중에 있음

SMSC(단문메시지 서비스, Short Message Service Center)

- 휴대폰을 사용하여 짧은 문자메시지(한글 40자)를 보내고 받을 수 있게 하는 제품으로 이동통신사업자에 구축되어 있으며 이 제품이 있어야만 단문메시지 서비스가 가능함

- 이동통신사업자들의 가장 큰 수익이 단문메시지서비스를 통해 창출되고 있는 만큼 해외에서도 경쟁력 있는 제품임

- 지금까지는 Text 메시지만 보내고 받았지만 당사가 개발한 장문메시지(LMSC)는 한글 40자 이상, 동영상, 오디오 데이터를 휴대폰끼리 보내 고 받을 수 있게 한 제품이 이미 KTF에 구축되었음

MMSC(멀티미디어 메시지 서비스, Multimedia Message Service Center)

- 현재 멀티미디어 서비스를 받기 위해서는 컬러단말폰이 급속히 증가되고 있으며,멀티미디어 서비스를 위한 기술은 2003년에도 급속히 진화될 것예상됨

- 휴대폰에서 드라마나 모바일영화, 영상전화, 원하는 뮤직비디오 등을 볼 수가 있고 상대편에게 보내게 하는 제품으로 모바일 상거래까지 확산 될 것으로 예상됨

- 현재는 그림,이미지 정도만 휴대폰에서 서비스가 가능 하지만 2003년에는 동화상,VOD,MOD 등 여러 미디어 서비스가 시작

- 당사는 이미 LGT 및 KTF에 VOD관련 필드테스트를 하였고,포토메일를 SK텔레콤에 구축하였음

- LGT 등의 이동통신사업자와 KT 등의 유선통신사업자에게 무선인터넷 서비스를 위한 기반솔루션을 자체개발/제공

- 주력제품은 SMSC,LMSC 등과 이동통신기기의 무선 인터넷 사용을 가능케 하는 Wap gateway 등임

- 재료비 등 원가 요인에 대한 부담이 없는 솔루션 제공 업체의 특성상 향후에도 일정 수준의 수익성 유지가 가능

◈ 소프텔 (065440)

동사는 음성 및 데이터 통신을 가능하게 하는 이동통신 서비스의 핵심망 솔루션 및 서비스망 솔루션의 개발 및 공급을 주력사업으로 하고 있는 업체로,KTF의 이동통신망에서 가입자의 서비스정보와 위치정보를 관리하는 데이터 베이스시스템인 HLR을 공급하고 있으며,1999년 이후 신규 및 백업 HLR 시스템의 납품 및 유지보수 업무를 수행하고 있습니다

또한,KTF에 CDMA-GSM 국제로밍 시스템을 공급하여 상용서비스 중에 있으며,이동통신망과 인터넷을 결합하여 이동통신의 무선데이타 망에서 고속인터넷서비스를 제공하는 시스템인 DCN관련 동기식 및 비동기식 시스템을 모두 구현할 수 있는 기술을 보유하고 있는 업체입니다

이동통신 음성핵심망 부문은 높은 기술력과 노하우를 요하는 분야이기 때문에 신규업체의 진입이 어렵고 대기업들은 시장규모가 크지않아 앞으로도 안정적인 실적호전이 나타낼 수 있을 것으로 기대되고 있습니다

특히,기존 이동통신 음성 핵심망 위주의 매출구조에서 무선 인터넷서비스망 솔루션과 컨텐츠부문으로 확대할 계획인 것으로 알려지고 있으며,태국의 CDMA 사업자인 허치슨 CAT 와이어리스 멀티미디어에 수출하는등 해외에서도 매출이 증가할 것으로 전망되고 있습니다

- 핵심망 장비는 경쟁업체의 신규진입이 어렵고 무선인터넷서비스망 솔루션과 콘텐츠부문의 확대로 외형성장 예상

- 경기부진에도 불구하고 안정적인 영업기반(KTF 납품)과 수익구조를 보유하고 있어 외형성장에 따른 추가적인 수익성 개선 기대

- 해외시장 개척 : 태국 - 핵심망 진출 이어 부가 서비스 확장. 중국 - 로밍서비스 테스트중

- 핵심망 장비는 경쟁업체의 신규진입이 어렵고 무선인터넷서비스망 솔루션과 콘텐츠부문의 확대로 외형성장 예상

- 영업활동에서의 현금창출능력 양호한데다가 차입금 규모 적고 유동성에 여유있어 무리없는 자금운용 가능할 전망

- 인건비,개발비 등 판관비 증가에도 불구하고 원가율 하락으로 영업이익 증가하는 등 제반 수익성 지표 개선

▶ 실적 전망

2003년 3/4분기 실적 : 매출액 43.7억, 영업이익 14.8억, 경상이익5.6억(전년대비 8% 증가), 순이익 6.0억(16% 증가)

가. 2003년 사업목표

- 매출액: 210억원 경상이익: 26억원

나. 2003년 사업추진방향

- 무선인터넷 솔루션 수요 증가에 따른 동 사업 핵심역량 집중

- 기존 핵심망 솔루션의 수익성 강화

- 태국, 중국 등 동남아 시장 해외진출

- 배경음솔루션, CGIP 등 신규 부가서비스 관련 고부가가치 솔루션 사업 확장

- 비핵심사업 상품매출의 축소 및 핵심사업 제품매출의 강화

- 음성 및 데이터 부가서비스 발굴 및 관련사업 집중

2004년 에도 추가적인 성장이 나타날 전망

야호 : 5782로 알려진 벨소리, 컬러링 서비스 제공

지어소프트 : 모바일 솔루션 플랫폼 : KTF의 매직n 엔터테인먼트 서비스 제공.모바일 인터넷 서비스 제공에 필요한 S/W 솔루션 및 플랫폼과 엔터테인먼트,커뮤니티, 위치서비스 등을 제공하는 모바일 솔루션 전문업체.무선인터넷 사용자 증가여부에 따른 수익성 체크

옴니텔 : CBS(Cell Broadcasting Service) 방식의 모바일 서비스를 LG텔레콤과 SK텔레콤, KTF 등에 제공하는 무선인터넷 컨텐츠업체로 이동통신 방송 서비스 시작과 함께 모바일 방송 솔루션 수혜 기대

그밖에 거원시스템,시스윌,모바일원등의 관심이 요구되는 시점

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