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[출처] 메리츠종금증권
[섹터/산업] 보험
[투자의견] Overweight
[톱픽종목] 동부화재, KB손해보험

메리츠종금증권이 2016년7월21일 "손해보험사에 대한 우려는 과도"라며 보험업종의 투자의견을 Overweight으로 제시했다.

메리츠종금증권 김고은, 배연진 애널리스트는 "부채 듀레이션 증가 폭이 비교적 크지 않을 전망이며, 보장성 보험 판매 비중이 높아 향후 가용자본으로 인정 될 CSM(계약서비스마진; 장래이익으로 인식될 것으로 예상되는 금액)이 크다고 기대되기 때문에 손해보험업에 대한 우려는 과도하다고 판단된다"라고 분석했다.

이어 "손해보험사 커버리지 2Q16E 순이익은 6,482억원(3.9% QoQ, 6.9% YoY)으로 증가할 전망이다. 장기위험손해율 하락 속도가 기대보다 느리지만 최근 금감원이 과잉도수치료에 대해 실손보험금 지급 대상이 아니라는 결정을 내렸고 보건복지부 및 건강관리공단이 참여한 제도 개선을 계획하고 있다는 점은 긍정적"이라고 밝혔으며. "생명보험사 커버리지 2Q16E 순이익은 5,701억원(-61.2% QoQ, -25.9% YoY)으로 감소할 전망이다. 금리민감도가 커 도입될 규제변화에 대한 영향이 크다. 최근 미지급 자살보험금과 관련해 감독당국과 충돌하고 있어 단기적인 실적 불확실성이 존재한다"라고 전망했다.

그중에서 "동부화재는 수익성이 뛰어난 운전자 보험 등의 판매로 향후 산출될 CSM 규모가 크다고 판단한다. KB손해보험은 손해율 개선에도 여전히 저평가되었다"라며 동부화재, KB손해보험을 보험업종의 톱픽으로 추천했다.