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## 모닝  시황리포트 - 신한금융투자 투자분석부 정리

 

？ 신한생각: 6월이 끝나기 전에

 

-JULI 수익률은 4월 전고점대비 4.42% 급락. 그러나 급락 원인은 약화
-FOMC 경계감 약화로 미 채권시장은 7월까지 박스권에서 약세 전환
-6월부터 회사채 발행 부담 30% 감소. 경기 개선 기대감이 스프레드 축소로 연결 가능
-미국 회사채 시장은 7월 중순까지 양호한 흐름 예상

 

？ 유안타증권: 외국인의 매도 여력과 태도 변화의 조건

 

그리스와 국내 경기에 대한 우려가 외국인의 매도 요인으로 작용
-과거와는 달리 6월 이후 유럽 증시는 그리스 문제에 대해 민감하게 반응하는 모습을 보이고 있음
-국내 증시 외국인 거래량 가운데 절반 이상을 차지하는 유럽계 자금 역시 이 영향에서 자유롭지 못한 모습
-향후 그리스 문제의 진정 여부가 외국인 매수세 형성 여부에 중요한 역할을 할 것으로 전망
-최근 외국인의 매도 업종을 보면, 내수 업종에 대한 비중이 높게 나타나고 있어 내수 경기 침체에 대한 우려도 영향을 미치고 있는 것으로 판단
-향후 메르스의 진정과 추경 편성의 가시화가 외국인의 매매 방향성 전환에 중요한 역할을 할 것으로 전망

 

경험 상, 외국인의 추가 매도 여력은 존재
-매도세로 전환한 외국인들은 한 사이클에서 평균 -7.05조원 가량의 순매도를 이어가는 모습을 보인 바 있음
-현재 -1.56조원 가량의 순매도가 진행되었다는 측면에서 보면 외국인 매도가 추세적으로 진행될 경우 약 -5.5조원의 매도 여력이 남은 것으로 볼 수 있음
-그러나 현재 외국인들 매도 원인이 그리스 문제와 내수경기 악화라는 측면에서 보면, 그리스 문제의 심각성이 완화될 경우 빠른 방향성 전환도 기대해 볼 수 있음

 

？ 대신 : KOSPI 반전의 마지막 퍼즐. 그리스
- 6월 FOMC회의, 단기 불확실성 완화의 계기. KOSPI 분위기 반전 양상. KOSPI 200일, 120일 이동평균선 지지력 확인. 5일 이동평균선 돌파/안착으로 단기 추세반전 가능성 시사 외국인 현물매도는 부담요인. 그러나 1)외국인 선물 매도압력 완화, 2)글로벌 GEM 펀드로 자금 유입, 3) 국내 기관 순매수 전환 등에 힘입어 외국인 수급 부담 완화 예상

 

 

？ 현대증권: 6월 FOMC 회의와 그 이후
- 그리스 불확실성에도 불구 달러 강세 심리 완화 지속 전망

 

-그리스 구제금융 협상관련 불확실성 지속되는 가운데 22일 유로존 긴급정상회의 추가 협상에 주목. 현재 6월중 그리스가 IMF에 상환해야 할 부채는 15억 유로에 불과하나 그리스 뱅크런 지속과 7월 IMF 및 ECB에 대한 부채 상환 금액 확대로 이의 해결 가능 여부가 중요

 

-이러한 긴박한 상황속에서도 지난 주말 그리스 우려로 미국증시가 하락세를 나타낸 반면 유럽 증시는 독일을 제외할 경우 오히려 대부분 상승 마감. 그리스 CDS 프리미엄도 안정세를 유지

 

-이는 그리스가 일시적 디폴트를 선언한다고 하더라도 그리스 국민의 대다수가 그렉시트를 원치 않고 있다는 점과 그리스 부채 대부분이 트로이카로 이전되어 2011년과 같은 금융시장의 혼란으로 연결되지 않을 것이라는 전망이 높기 때문

 

-6월 FOMC 회의에서 옐런의장은 금리인상 단행 이후에 대해서도 언급함에  따라 금융시장 완화 환경 지속될 것으로 전망. 추가 금리인상은 서서히 진행 될 것을 밝힌것도 긍정적

 

-달러추세적 강세 심리 완화 속 국내 내수주 및 금리 인하에 따른 실적 수반 고 PER주에 대한 상대적 강세 흐름 지속될 것으로 예상

 

？ KDB대우 : 시클리컬 내 에너지, 화학 강세 - 핵심은 ‘실적’
 
비둘기적인 FOMC에도 외국인 매도세 지속되며 KOSPI 부진

 

6월 후반 이후, 2분기 기업실적 하향 조정 본격화될

 

시클리컬 내 에너지, 화학만 강세를 나타내고 있는 이유
- KOSPI 박스권 장세 속 업종별 차별화 장세가 지속되고 있다. 특징적인 부분은 에너지, 화학 업종의 강세이다. 철강, 조선 등 주요 시클리컬 업종의 수익률이 하락했고, 중국 경제지표도 부진한 모습을 보이고 있기 때문
- 
변하지 않은 환경. 차별화 장세가 지속될 수 밖에 없는 상황
- KOSPI 박스권 장세는 앞으로도 지속될 것이다. 상승 모멘텀 부재 속에 대내외 불확실성과 2분기 
기업 실적 하향 조정이 본격화 될 것이기 때문이다. 다만, 기준금리 인하와 지수 하락에 따른 주식형 펀드의 저가 매수 유입으로 KOSPI의 하방 경직성은 높다고 판단

 

Appendix. 국내 외국인 관광객 감소는 상당기간 지속될 가능성이 높음 
- 메르스 확산으로 외국인 관광객들의 취소가 나타나고 있다. 6월에만 12.5만 명의 외국인이 한국 관광을 포기했다(6/19일 한국관광공사 발표 기준). 이러한 외국인관광객의 취소로 화장품, 호텔, 레져, 면세점 등 관련 종목들이 모두 조정을 받고 있는 모습이다.

 

？ 한투 : CHART OF THE WEEK : 그리스 은행주
-그리스 구제금융 협상, 2분기 시장의 마지막 복병
-그러나 극단적 사태 전개 가능성을 낮게 보는 이유: 유럽과 그리스 은행주 주가에 주목
-투자전략 “ 2분기 조정장 마무리 국면