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[투데이리포트]크라운제과, "해태제과의 상장으로..."_현대
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| ◆ Report briefing 해태제과의 상장으로 재평가될 것 현대증권은 크라운제과(005740)에 대해 "크라운제과와 해태제과의 가장 큰 리스크는 과다한 부채이다. 두 회사 합쳐서 약 4천억원 이상의 이자 지급성 부채가 있으며 2011년 기준 약 360억원의 이자비용이 지급된 것으로 추정된다. 따라서 해태제과가 상장되면 두 회사의 부채가 감소하면서 투자리스크가 감소될 것으로 판단된다"라고 분석했다. 또한 현대증권은 "동사의 연결 실적기준 PER은 6배에 불과해 경쟁업체대비 지나치게 저평가된 것으로 판단된다. 해외 성장스토리는 없으나 두 회사의 장수브랜드가 30개 이상인 점을 감안하면 PER10배 이하는 저평가 영역이라 판단된다"라고 밝혔다. 한편 "해태제과는 매출면에서는 크라운제과 대비 70%이상 크지만 이자비용과 영업권상각 때문에 순익은 크라운제과에 비해 낮았지만, 올해부터는 신용평가등급의 상향으로 이자비용이 감소하고 IFRS 도입으로 연간 120억원의 영업권상각을 하지않기 때문에 크라운제과를 상회하는 순익이 예상된다"라고 전망했다. |
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