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[이데일리 이진철기자] 동양종금증권은 24일 크라운제과(005740)에 대해 "최악의 상황은 지났고, 해태제과 인수의 시너지가 가시화될 것"이라고 밝혔다.

지기창 애널리스트는 "크라운제과가 신제품 출시 효과와 초코렛 시장 확대에 힘입어 외형성장이 가능할 전망"이라고 말했다. 또 "작년 영업이익률은 1.6%에 불과하지만, 판관비 절감으로 올해 영업이익률을 4.5%까지 개선이 가능할 것"이라고 전망했다.

그는 특히 "크라운제과는 해태제과 영업정상화에 따른 지분법 평가이익 반영 규모가 확대되고, 생산설비 통합에 따른 공장 매각과 재무구조 개선이 예상된다"고 강조했다. 아울러 "크라운제과의 본사를 남영동 해태제과 본사로 이전함에 따른 실질적 업무 시너지 발생 등이 기대된다"고 덧붙였다.

그는 다만 "제과사업 전방수요 정체와 해태제과 인수자금 조달 과정에서 발행한 전환사채 210억원의 주당 가치 희석 가능성 등은 추가적으로 고려해야 할 요소"라고 지적했다. .

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이진철 (cheol@)