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[출처] HMC증권
[섹터/산업] 철강
[투자의견] NEUTRAL
[톱픽종목] POSCO, 현대제철, 현대하이스코

HMC증권이 2013년6월26일 "하반기 철강가격 안정, PBR 매력은 높아진 상황"이라며 철강업종의 투자의견을 NEUTRAL으로 제시했다.

HMC증권 박현욱 애널리스트는 "하반기 철광석 가격이 톤당 110달러, 철강 가격이 톤당 510달러(중국 열연내수 기준)에서 안정될 것이라는 가정하에 POSCO와 현대제철과 같은 대형 철강업체들의 현재 주가 PBR은 밴드의 저점 수준이라고 판단된다. 일시적으로는 하회할 수도 있겠지만 올해 연말까지는 현재의 PBR이 지지선으로 판단된다"라고 분석했다.

이어 "POSCO의 현재 PBR은 0.72배인데 이는 2008년 금융위기가 발발하였을 때의 PBR 밴드 저점 수준이다. 또한 현대제철의 PBR은 0.51배로 2008년 PBR 밴드의 하단인 0.4배 보다 높지만 이는 고로가 완공되기 이전이었고 이후를 살펴보면 2012년 PBR 밴드의 저점인 0.66배를 하회하고 있어 역시 과매도 국면으로 판단된다"라고 밝혔다.

또한 "금융위기 이후 POSCO의 개별 분기 영업이익은 1,700억 원까지 감소하였으나 올해 분기 영업이익은 5,000~6,000억 원 대의 실적을 달성할 것으로 예상된다. 또한 현대제철의 실적도 금융위기 이후 개별 분기 영업이익은 960억 원까지 감소한 적이 있으나 올해 하반기는 투입원가 하락과 9월 제3고로 가동을 고려하면 분기별로 그 이상을 기록할 것"이라고 설명했고, "아시아 지역의 철강가격을 선도하는 중국 철강 유통가격은 하반기 초반 강보합, 이후 등락, 후반 반등의 모습을 보이면서 연말로 갈수록 주가 상승 모멘텀은 강화될 것으로 예상된다"라고 전망했다.

그중에서 "POSCO와 현대제철은 철강가격이 안정적일 것으로 예상되고 PBR이 이미 금융위기 이후 밴드 하단 수준을 하회하고 있어 Valuation 매력이 있는 상황이다. 현대하이스코는 안정적인 수요처를 확보하고 있고 하반기에 증설효과가 가시화되는 점이 투자포인트"라며 POSCO, 현대제철, 현대하이스코를 철강업종의 톱픽으로 추천했다.