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[투데이리포트]POSCO, "신용등급 하향은 예..."매수(유지)_우리
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| 우리증권은 23일 POSCO(005490)에 대해 "신용등급 하향은 예견된 사안, 지금 필요한 것은 수요회복에 의한 실적 개선"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 420,000원으로 내놓았다. 우리증권 변종만 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 우리증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 420,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 18%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 우리증권은 POSCO(005490)에 대해 "동사 주가의 방향성은 수요회복에 의한 실적 개선이 결정할 것. 개별기준 영업이익은 2012년 3분기 8,290억원에서 4분기에 6,660억원으로 감소한 이후 원료가격 하락의 영향으로 2013년 1분기 9,120억원으로 증하할 것으로 예상된다. 그러나 지난 2분기에 경험한 바와 같이 원가 하락에 따른 실적 개선이 주가에 미치는 영향은 제한적"라고 분석했다. 또한 우리증권은 "동사의 2012년 6월말 연결기준 차입금은 26조 8,050억원으로 2012년 예상 EBITDA 6조 6,430억원의 4배에 달하고 있어 S&P가 제시한 기준을 만족시키기 어려운 상황으로 신용등급 하향은 이미 예견되었다. 따라서 신용등급 하락 자체가 주가에 미치는 영향은 제한적이라고 판단된다"라고 밝혔다. 한편 "해외 채권 발행에서 실제 이자비용에 미치는 영향도 크지 않다. 2013년 동사의 해외채권 만기도래 규모는 628억엔이며, 신용등급 하락에 따른 신용스프레드 확대는 20~50pbs 정도이고, 최근 각국의 저금리 정책을 감안하면 이자비용 부담은 미미한 수준"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 우리증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2011년11월 485,000원까지 높아졌다가 2012년10월 420,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 420,000원으로 제시되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수A(유지) | 매수A(유지) |
| 목표주가 | 451,520 | 510,000 | 400,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 우리증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 420,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 대우증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 510,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 SK증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 400,000원을 제시한 바 있다. |
| <우리증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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