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[투데이리포트]POSCO, "영업 환경이 최악의..."매수(유지)_대우
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| 대우증권은 13일 POSCO(005490)에 대해 "영업 환경이 최악의 국면을 지나가고 있다는 점에 주목하자"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 560,000원으로 내놓았다. 대우증권 전승훈, 이준기 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 대우증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 560,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 44%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 대우증권은 POSCO(005490)에 대해 "철강설비의 과잉, 원재료 공급 부족 현상이 지속될 것으로 예상하나 철강 설비의 과잉 정도와 원재료 공급 부족 정도는 모두 축소되기 시작하는 원년이 될 전망이다. 철강 주가의 결정 변수는 현재의 Valuation 수준 보다는 업황과 이익의 방향성이라는 점을 기억할 필요가 있다"라고 분석했다. 또한 대우증권은 "동사의 2011년 4분기 IFRS 별도 기준 매출액과 영업이익은 각각 9조 6,567억원(QoQ -3.1%), 7,015억원(QoQ -35.4%)을 기록할 것으로 예상한다. 영업이익이 전분기 대비 감소하는 이유는 철강 시황 악화로 제품 판매 가격은 하락한 반면 환율 상승으로 생산 원가는 거의 감소하지 않았기 때문"라고 밝혔다. 한편 "철강 제품 판매 가격은 현재의 낮아진 국제 가격이 바로 반영돼 1~2월에도 낮은 수준이 유지되는 반면 원재료 가격은 3월에나 낮아진 가격이 반영되어 1~2월 수익성이 낮을 것으로 예상하기 때문에 2012년 1분기에도 이익이 감소하는 흐름이 계속돼 영업이익은 6,343억원으로 감소할 것"라고 전망했다. |
| <주요 Financial data> |
| (단위: 억원) |
| 2009 | 2010 | 2011 | 증감(%) | 11/4Q (예상실적) |
증감(%) (전분기대비) |
|
| 매출액 | 269539.4 | 325820.4 | 387620 | +18.97 | 96570 | -3.06 |
| 영업이익 | 31480 | 50470.5 | 42050 | -16.68 | 7020 | -36.75 |
| 순이익 | 31722.6 | 42027.9 | 30000 | -28.62 | 5780 | +132.6 |
| *추정치는 해당증권사의 추정치임. |
| ◆ Report statistics 대우증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2011년1월 620,000원까지 높아졌다가 2011년10월 560,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 560,000원으로 제시되고 있다. |
| 해당기간 동안 순이익 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 꾸준히 상향조정되고 있고 더욱이 최근에는 목표가의 상승폭 또한 더욱 커지는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | 매수(유지) |
| 목표주가 | 506,273 | 560,000 | 450,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 대우증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 560,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 10.6% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 IBK증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 560,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 메리츠증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 450,000원을 제시한 바 있다. |
| <대우증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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