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[투데이리포트]POSCO, "하반기 마진 확대에..."BUY(M)_동양
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| 동양증권은 25일 POSCO(005490)에 대해 "하반기 마진 확대에 대한 기대감 유효"라며 투자의견을 'BUY(M)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 600,000원을 내놓았다. 동양증권 박기현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(M)'의견은 동양증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 24.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 동양증권은 POSCO(005490)에 대해 "최근 대형 철강사를 제외하고는 중소형 철강사들의 Valuation은 상대적으로 높은 지점까지 올라간 상태에서, 가격 Cycle 의 Peak 가 임박한 現시점에서는 방어적 컨셉으로 우선 접근할 필요가 있어 보인다. 이러한 측면을 감안한다면, 그동안 주가 부진으로 Valuation 부담이 없는 동사가 상대적 대안으로 등장할 수 있다는 관측이다"라고 분석했다. 또한 동양증권은 "하반기에는 글로벌 가격의 약세가 예상되고는 있지만, Demand 의 보강으로 원재료가격의 하향안정화 속에 제품가격의 하락 속도는 더딜 것으로 보여져 오히려 마진 확대를 기대해 봄 직하다. 3Q 영업이익은 1.23조원, 4Q 1.39조원으로 연간 규모는 5조원에 이를 전망"라고 밝혔다. 한편 "1Q 와 2Q 동안 각각 톤당 3.8만원, 13.6만원 오른 높은 원재료가 반영되는 시기이지만, 이를 희석시킬 수 있는 적절한 내수가격 인상 및 수출가격 반등이 진행되고 있어, 마진 유지 속에 빠른 내수가격 인상으로 한달 가량의 재고효과가 반영되기 때문에 동사의 2분기 영업이익은 1.48조원까지 확대될 것"라고 전망했다. |
| <주요 Financial data> |
| (단위: 억원) |
| 2009 | 2010 | 2011 | 증감(%) | 11/2Q (예상실적) |
증감(%) (전분기대비) |
|
| 매출액 | 269539.4 | 325820.4 | 408816 | +25.47 | 104566 | +14.75 |
| 영업이익 | 31480 | 50470.5 | 50346 | -0.25 | 14843 | +61.17 |
| 순이익 | 31722.6 | 42027.9 | 41966 | -0.15 | 11850 | +27.78 |
| *추정치는 해당증권사의 추정치임. |
| ◆ Report statistics 동양증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2010년4월 680,000원까지 높아졌다가 2010년12월 600,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 600,000원으로 제시되고 있다. |
| 해당기간 동안 매출액이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데, 이번에 조정된 상승폭은 다소 줄어든 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | BUY | BUY |
| 목표주가 | 618,000 | 670,000 | 570,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 동양증권에서 발표된 'BUY(M)'의견 및 목표주가 600,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나대투증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 670,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 현대증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 570,000원을 제시한 바 있다. |
| <동양증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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