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[출처] 푸르덴셜증권
[섹터/산업] 철강
[투자의견] OVERWEIGHT
[톱픽종목] POSCO, 현대제철, 현대하이스코

푸르덴셜증권이 2009년8월28일 "현대차그룹 제철사업군에 대한 장기적 기업가치 평가"라며 철강업종의 투자의견을 OVERWEIGHT으로 제시했다.

푸르덴셜증권 김강오 애널리스트는 "업종에 대한 투자의견을 비중확대로 유지하는 이유는 중국내 철강재 유통가격이 하락하고 있지만, 내수가격과 수출가격의 괴리를 축소하는 과정으로 판단되고, 원가하락과 판매량 증가에 따른 영업이익 증가가 예상되어 하반기 이익모멘텀이 기대되기 때문"이라고 분석했다.

이어 "2011년에 현대제철이 2기의 고로를 완공하면 열연강판 공급량은 650만톤이 증가하지만, 전기로와 슬라브 압연을 통하여 250만톤을 공급하고 있었기 때문에 실질적인 열연강판 공급 증가분은 500만톤 내외로 추정되어 공급과잉 우려는 크지 않을 전망"이라고 밝혔다.

또한 "현대차 그룹 제철사업군의 기업가치는 17.6조원으로 평가되고 현대제철과 현대하이스코의 개별적인 기업가치는 합산된 가치를 적정한 비율에 따라서 분할하는 것이 합리적이라고 판단된다"라고 설명했고, "당사 리서치센터는 현대제철의 고로가 정상가동되는 2012년 기준으로 현대제철과 현대하이스코의 매출액은 15.0조원, 5.6조원, 영업이익은 1.7조원, 0.2조원, EBITDA는 2.3조원, 0.4조원으로 양사의 순차입금은 각각 4.7조원, 0.5조원으로 추정한다"라고 전망했다.

그중에서 "POSCO는 하반기 이익모멘텀이 가장 크고, 현대제철과 현대하이스코는 2012년 고로가 완공되면 외형성장과 실적 변동폭 축소가 예상되어 Top Picks로 제시한다"라며 POSCO, 현대제철, 현대하이스코를 철강업종의 톱픽으로 추천했다.