thinkpool

[KB투자증권 신정관] Auto Daily 20140320

[한국] 2014년 자동차 수출단가 3% 이상 상승 전망 - 연합뉴스 - 2013년 자동차 수출가격은 대당 14,543달러로 집계. 이는 2003년 9,609달러 대비 10년만에 51.3% 상승한 것.
- 금융위기 이후 2009년 10.2% YoY 하락한 10,692달러를 기록. 이후 4년간 자동차 수출단가는 CAGR 8.0%로 상승하였음.
- 업계에서는 2014년 자동차 수출단가가 3.1% YoY 상승하는 15,000달러 이상일 것으로 코멘트.
- 이는 고급차종 및 SUV 비중증가로 세그먼트 상향이 요인이라고 설명.
- KB코멘트: 1) 제네시스/K9 수출확대 2) 네비게이션/전장 등 옵션확대 3) 쏘나타 신차출시 4) 현대/기아차 브랜드 가치 개선 등으로 수출단가 상승이 진행 중인 것으로 보임.

[중국] 현대/기아차, 2013년 중국 점유율 8.8%로 사상최고 - 연합뉴스 - 2013년 중국 승용차 시장은 15.7% YoY 증가한 1,792.9만대로 집계.
- 한국계 점유율은 2010년 7.5% 2011년 8.1% 2012년 8.6% 2013년 8.8%로 사상 최고 기록.
- 국가별로는 중국제품 40.3%, 유럽 22.2% 일본 16.3%, 미국 12.4% 등.
- 2008년과 비교하면 일본계 점유율이 9.4%p 하락. 한국/유럽/미국계가 각각 2.3, 4.1, 2.7%p 상승.
- 중국의 승용차 수입액은 474.4억불로, 한국산 비중은 3.8%. 한국산 수입비중은 현지생산 확대로 2008년 6.7% 이후 감소 추세.
- 소득증가로 중국 브랜드 위주인 경형 승합차가 세단/SUV 등으로 세그먼트 상향이 진행될 것으로 전망.
- KB코멘트: 1~2월 중국 자동차 시장은 10.7% YoY 성장하며 예상수준의 증가폭을 보이고 있으며, 1~2월 현대/기아차 점유율도 8.8%로 전년 수준을 유지하고 있음. 1월 가동에 들어간 현대/기아차의 3공장들이 램프업되면서 현대/기아차 중국 점유율은 소폭 개선 가능할 것으로 보임. 2008년 대비 일본계 점유율이 9.4%p 하락하는 동안 한국/유럽/미국계 점유율이 합산 9.1%p 증가하고 중국계는 0.3%p 밖에 증가하지 않았다는 점을 고려하면, JV 브랜드와 중국 브랜드 간에는 시장구분이 존재하는 것으로 볼 수 있음.

[기아차] 기아차 호주 프로씨드 출시 - 연합뉴스  - 기아차는 호주 전략 해치백 프로씨드 GT 출시. 프로씨드는 기아차 브랜드 위상을 올려줄 중요한 모델이며, 2014년을 중장기 도약 원년으로 삼는다고 코멘트.
- 현대차는 2013년 호주 점유율이 8.8%에 달하지만, 기아차는 2.6%에 그쳐 성장가능성이 높다고 코멘트.
- 기아차는 호주 점유율 개선을 위해 쇼룸 개선, 딜러 교육 강화 등 딜러 판매력 강화 추진.
- 테니스 대회 후원 등으로 브랜드 인지도는 이미 높다고 보고, 이를 점유율 증가로 연결시키는 전략이 가능할 것으로 코멘트.
- KB코멘트: GM/포드/도요타 등 호주 생산시설을 갖고 있던 경쟁자들이 모두 공장 폐쇄를 선언한 가운데, 한-호주FTA 등으로 기아차의 점유율 확대 가능성은 높은 것으로 볼 수 있음.

[현대기아] 통상임금 정기상여금 이슈에서 현대차 / 기아차 차이점 - 주간경향 - 현대차는 정기상여금이 통상임금에 포함되지 않는다는 입장. 정기상여금의 “정기/일률/고정적”이라는 기준 중 “고정성”이 결여되어 있다는 입장.
- 기아차의 경우, 임단협에서 일할지급을 명시함에 따라 정기상여금이 통상임금에 포함되는 데 지장이 없다고 비교.
- KB코멘트: 현대차가 금속노조의 통상임금 대표격으로 주목받음에 따라 정기상여금 통상임금 포함이슈에서 노이즈가 발생하는 것으로 보임. 이에 비해 기아차는 정기상여금을 통상임금에 포함시키면서 노사관련 노이즈가 현대차 대비 상대적으로 낮은 것으로 볼 수 있음.

[BMW] BMW, 2014년 견조한 실적전망으로 주가 7.3% 상승 - 블룸버그 BMW - BMW는 2013년 실적발표에서 향후 전망을 긍정적으로 코멘트하면서 주가 상승.
- BMW는 2013년 OPM 9.4%로 컨센서스와 일치. 2014년 판매 및 이익이 대폭 개선될 것으로 전망.
- KB코멘트: 전기차 투자로 매출액 대비 R&D 비용 비중이 6.3%로 높아졌으나, i3/i8 출시 이후 다시 5%대로 내려갈 것으로 코멘트. BMW R&D 비중은 2007~2012년까지 4.6~5.6% 수준이었으나, 2013년 6.3%까지 상승하였음. Capex Ratio도 2013년 8.8%였으나, 7.0% 가이던스로 제시.

[길리] 길리, 2013년 결산실적 발표후 주가 15.3% 상승 - 길리(첨부)
- 길리는 2013년 판매가 13% YoY 증가한 55만대 기록. OPM 0.6%p 높아진 12.0%.
- EPS 16% YoY 증가 및 배당금 18% YoY 증가 발표. 배당금은 4.6HK Cent로 배당수익율 1.2%.
- 내수는 13% YoY 증가한 43만대, 수출은 17% YoY 증가한 11.9만대 기록.
- 수출지역은 러시아, 우크라이나, 사우디, 이란, 이집트 순.
- 2014년 판매는 6% YoY 증가한 58만대로 제시.
- KB코멘트: 볼보 인수 이후 기술습득을 통해 매출확대 및 수익성 개선이 진행되고 있는 것으로 보임. 수출비중이 21.6%에 달하면서 전체 OPM은 12.0%라는 점이 특이함. 중국 내수시장 성장세를 고려하면 굳이 수출물량을 배정할 필요가 없어보이는 가운데, 수출물량이 20%를 상회하고 수익성도 견조한 상황. 이는 러시아/우크라이나/사우디/이란/이집트 등의 경쟁상황이 수익성이 높은 지역인 것으로 볼 수 있음. 중국시장이 10% 이상 성장하는 가운데 길리가 6% 성장율을 제시했다는 점에서 길리도 공급부족 상태인 것으로 보임. 추가적인 공장증설 시점에서 공급물량이 증가할 것으로 보임.