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[투데이리포트]성신양회, "시멘트산업 최선호주..."_동부
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| ◆ Report briefing 시멘트산업 최선호주 동부증권은 성신양회(004980)에 대해 "동사는 비주력사업 비중이 감소하며 현재 내수 시멘트 매출 비중은 70%으로 업계 최고 수준이다. 따라서 내수 시멘트가격 인상 시 가장 높은 영업 레버리지 효과가 예상된다. 또한 14E EBITDA 1,338억원을 통한 차입금 감소로 영업외손익이 개선되며 순이익 급증이 예상된다"라고 분석했다. 또한 동부증권은 "우리는 공급량 조절, 수입산으로의 대체 불가능, 소수 과점 체제를 이유로 산업 밸류체인 내 가격 결정권은 시멘트사에게 있다고 판단한다. 국내 시멘트산업은 03~07년 일본의 사례와 같이 14년 다시 한번 가격 인상을 통한 산업의 중장기 업사이클이 예상된다"라고 밝혔다. 한편 "동사의 가장 큰 디스카운트 요인인 차입금에 대한 부담은 은행권 및 담보차입 비중이 80%(매출채권할인 포함) 수준으로 높아 차환이 용이할 뿐만 아니라 수익성 확대에 따른 재무구조 개선이 진행되고 있는 점을 감안할 때 점진적으로 해소될 것으로 예상된다"라고 전망했다. |
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