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◇성신양회(시세분석,외인동향,기업분석)

-출하량 증가에도 불구하고, 판매단가 회복 지연으로 영업적자 160억원으로 확대





-1분기를 저점으로 하반기로 갈수록 점진적인 수익성 회복 기대





-점진적인 수익성 개선이 주가모멘텀을 제공할 전망







[이데일리 이진철기자] 삼성증권은 16일 성신양회에 대해 "1분기 영업이익이 단가회복 지연으로 적자가 확대됐다"며 "2분기부터 점진적인 개선이 기대된다"고 밝혔다. 삼성증권은 성신양회에 대한 투자의견 `매수`를 유지했다. 다음은 리포트의 주요 내용이다. 1분기 매출액은 시멘트와 레미콘의 출하량 회복에 힘입어 전년동기대비 10% 증가한 896억원으로 집계됨. 반면 영업이익은 전년동기대비 적자규모가 61억원 확대됨. 시멘트와 레미콘의 1분기 출하량은 전년동기대비 각각 13%, 12% 증가했으나, 평균판매단가가 2005년 1분기 5만9500원/톤에서 2006년 1분기 5만8500원으로 회복이 완전하지 못해 매출원가율이 전년동기대비 4.2%포인트 증가한 94.8%에 달한 것이 원인. 레미콘 출하증가로 인한 운송비 부담 증가로 판관비율도 1.5%포인트 증가. 내수출하량의 증가세 전환과 유연탄가격 안정으로 판매단가만 회복되면 수익성 개선은 긍정적. 시멘트 평균단가는 2005년 하반기 일시적으로 스팟가격이 5만3000원/톤까지 하락한 후 회복중. 2006년 들어 업계의 과당경쟁 자제로 2분기부터는 판매단가가 5만9000원/톤에 근접할 전망. 아직은 판매단가 회복이 미미하나, 가동률 회복에 따른 고정비부담의 경감으로 수익개선 전망. 1분기 실적악화가 이어지면서 시멘트업체의 밸류에이션은 아직까지 긍정적이지 못함. 또한 재건축규제 등으로 인해 시멘트 영업환경의 불확실성도 여전함. 그러나 출하량 증가를 고려할 때 시멘트업계는 최악의 상황을 벗어나고 있는 것으로 판단됨. 1분기를 저점으로 수익성 개선이 점진적으로 진행될 것이라는 기대감이 주가모멘텀을 제공할 것으로 예상해 BUY(H) 투자의견을 유지함. (허문욱·노세연 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

성신양회 (004980) Sungshin Cement 시멘트 및 레미콘 제조기업 거래소 비금속광물

누적매출액	4,819억	자본총계	4,767억	자산총계	11,013	부채총계	6,245억
누적영업이익	83억	누적순이익	-139억	유동부채	2,312억	고정부채	3,932억

수익성 분석의견 동 기업의 매출액은 일시적으로 증가하였으나 최근, 4819.9억원을 기록하며 감소추세를 보이고 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률도 일시적으로 증가하였으나 다시 감소하여 현재는 1.7%입니다. 수익성 감소의 원인을 살펴보아야 하겠습니다.