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[투데이리포트]한신공영, "민간 주택사업 확대..."_KTB
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| ◆ Report briefing 민간 주택사업 확대로 2012년 외형성장 및 수익성 개선 예상 KTB증권은 한신공영(004960)에 대해 "2011년에 분양한 주택현장들이 착공에 들어감에 따라 올 한해는 민간부문 주도의 외형성장 및 수익성 개선이 기대된다. 특히 울산 천곡동과 해운대 우동 아파트/오피스텔 사업(시행사가 동사의 자회사)의 경우 자체사업으로서 10% 이상의 매출총이익률이 가능할 것으로 추정되고 있어 원가율 개선에 기여할 것"라고 분석했다. 또한 KTB증권은 "특히 ‘11년 4분기에는 영업이익률이 5.5%에 달하였는데, 이는 매출감소에 따른 고정비 부담으로 판관비율이 상승했음에도 공사원가율이 88.3%까지 개선되었기 때문이다. 2008년이후 동사의 평균 영업이익률이 2.4%임을 고려하면 놀라운 수준"라고 밝혔다. 한편 "PF지급보증금액의 경우 51%(835억원)가 담보대출 형태로서 유동성 리스크는 제한적이다. 또한 미착공 PF현장 중 전체 PF지급보증의 43%를 차지하는 안산유통업무시설이 4월에 분양 및 착공이 예정되어 있는데, 안산역 주변 공구상가 등을 고려시 분양율은 양호할 것으로 예상된다. 향후 분양이 진행되면서 PF는 무리 없이 상환 가능할 것"라고 전망했다. |
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