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- 관련종목들 중에서 변동성은 높지만 수익률은 낮아 - 관련종목들도 일제히 하락, 화학업종 -2.42% - 증권사 목표주가 116,600원, 현재주가 대비 43% 추가 상승여력 - 외국인과 개인은 순매도, 기관은 순매수 - 상장주식수 대비 거래량은 0.98%로 적정수준 - 기관투자자의 거래참여 높아, 거래비중 17.14% - 주가와 거래량은 침체권, 투자심리는 약세 - 주요 매물구간인 88,700원선이 저항대로 작용

관련종목들 중에서 변동성은 높지만 수익률은 낮아 23일 오후 1시5분 현재 전일대비 1.22% 하락하면서 80,900원을 기록하고 있는 효성은 지난 1개월간 11.57% 하락했다. 같은 기간동안에 변동성의 크기를 말해주는 표준편차는 1%를 기록했다. 이는 화학 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 효성의 월간 변동성이 주요종목군 내에서 가장 낮은 수준을 유지했지만, 주가가 마이너스를 기록하면서 주가등락률 또한 가장 낮았다는 것을 의미하기도 된다. .최근 1개월을 기준으로 효성의 위험을 고려한 수익률은 -11.5를 기록했는데, 변동성은 가장 낮았지만 주가가 하락했기 때문에 위험대비 수익률은 가장 저조한 수준을 나타냈다. 게다가 화학업종의 위험대비수익률 -2.1보다도 낮기 때문에 업종대비 성과도 좋지 않았다고 할 수 있다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 효성이 속해 있는 화학업종은 코스피지수보다 변동성과 등락률이 모두 높은 모습이다. 업종등락률이 마이너스지만 시장보다는 탄력이 있고, 흐름도 좋다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
SKC	1위	3.7%	2위	-3.2%	2위	-0.8
케이피케미칼	2위	3.4%	4위	-8.3%	4위	-2.4
한화	3위	3.2%	3위	-7.5%	3위	-2.3
KCC	4위	3.0%	1위	-1.1%	1위	-0.3
효성	5위	1.0%	5위	-11.6%	5위	-11.5
코스피	-	1.1%	-	-4.5%	-	-4.0
화학	-	2.0%	-	-4.3%	-	-2.1

관련종목들도 일제히 하락, 화학업종 -2.42%

이 시각 현재 관련종목들도 일제히 하락하면서 화학업종은 2.42% 하락하고 있다.

KCC	325,000원 ▼6500(-1.96%)	SKC	57,000원 ▼3500(-5.79%)
한화	44,900원 ▼1100(-2.39%)	케이피케미칼	26,700원 ▼150(-0.56%)

증권사 목표주가 116,600원, 현재주가 대비 43% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 효성의 평균 목표주가는 116,600원이다. 현재 주가는 80,900원으로 35,700원(43%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 하나대투증권의 이정헌, 이지연 에널리스트가 " 1Q 실적 부진에도 불구, ‘비중확대’ 여전히 유효할 것, 유화경기 상승에 따른 증익 기대감으로 호남석유화학 등 순수유화업체들의 주가 수준이 2010년 이후 이미 레벨업됐으나, 춘절 이후 중국의 부진한 수입수요 등으로 주요 유화제품들의 마진(스프레드)가 약보합세를 면치 못하고 있다는 점까지 아울러 고려하면, 섹터內 대안투자 대상으로 동사에 대한 ‘비중확대’ 전략이 충분히 유효할 것임을 의미한다..." (이)라며 투자의견 BUY(유지)에 목표주가: 110,000원을 제시했고, KTB증권의 유영국, 윤재성 에널리스트가 " 2Q11 이후 영업실적 본격 턴어라운드 예상, 진흥기업 대규모 대손처리와 5월 중 채권단과의 워크아웃 합의 예정으로 2Q11 이후 상각 규모가 크게 축소될 것으로 판단되어 실적 부담을 완화시킬 것으로 예상된다..." (이)라며 투자의견 BUY에 목표주가: 130,000원을 제시했다.

5월18일에 효성 1/4분기(2011년1월~3월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
1/4분기	2조7923.6억	441.8억	-352.1억
직전분기 대비	28.7% 증가	60.9% 감소	적자지속
전년동기 대비	60.3% 증가	28.1% 감소	적자반전

[재무분석 특징]

장기적으로 성장둔화가 굳어질 위험 있음. 영업이익률 지속증가중이며 현재 6.09%로 업종평균 수준.유동성은 최근 개선되고 있으나 관찰 요망. PER은 10.59로 업종평균보다 낮으며, PBR은 0.97로 다소 낮은편.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 효성은 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR과 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER이 상대적으로 낮은 상태를 보이고 있다.

	효성	케이피케미칼	SKC	KCC	한화
ROE	9.2	17.7	12.8	5.7	9.5
PER	10.6	15.5	17.0	10.6	12.7
PBR	1.0	2.7	2.2	0.6	1.2
기준년월	2010년12월	2010년12월	2010년12월	2010년12월	2010년12월

외국인과 개인은 순매도, 기관은 순매수 기관이 2일연속 순매수를 보이고 있는 반면에 외국인은 5일연속 순매도를 보이고 있다. 4주간을 기준으로 보면 기관이 방향성있는 매매를 하면서 166,039주를 순매수한 반면, 외국인은 순매도로 돌아서면서 39,683주를 순매도했고, 개인들도 매도쪽으로 방향을 잡으면서 126,356주를 순매도했다. 상장주식수 대비 거래량은 0.98%로 적정수준 최근 한달간 효성의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.98%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 2.99%를 나타내고 있다. 기관투자자의 거래참여 높아, 거래비중 17.14% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 개인이 68.85%로 가장 높은 참여율을 보였고, 기관이 17.14%를 보였으며 외국인은 13.99%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 개인 비중이 61.41%로 가장 높았고, 기관이 21.93%로 그 뒤를 이었다. 외국인은 16.64%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가와 거래량은 침체권, 투자심리는 약세

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 하락폭을 키우면서 침체상태에 빠져들고 있고 거래량 지표로 볼 때는 침체국면에 머물러 있다. 실리적인 측면에서는 약세흐름에 투자자들은 불안감을 느끼고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 중기적 관점에서 불완전 정배열상태를 보이며 하락으로 추세전환 신호가 나오고 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 88,700원선이 저항대로 작용

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 위로 88,700원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 88,700원대는 전체 거래의 19.1%선으로 가격대에서 뚜렷하게 크게 발생한 것은 아니지만 상대적으로 거래규모가 큰 구간이 되고 향후 주가가 상승할때 수급적인 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 89,900원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가상승시에 저항대로 작용할 수 있다. 따라서 주가가 단기적인 조정을 받고있는 현재 상황에서는, 제1매물대인 88,700원대의 저항가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 아직은 제1매물가격대까지는 거리가 꽤 남아있고, 당분간 물량적인 부담이 없기 때문에 추가상승시에 큰 걸림돌은 없을듯 하고, 88,700원대의 저항대 역할은 좀더 기다릴 필요가 있다.

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