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하나대투증권은 13일 효성(004800)에 대해 "4Q는 감익 가능성 커"라며 투자의견을 'NEUTRAL'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 122,000원으로 내놓았다. 하나대투증권 이정헌 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'NEUTRAL'의견은 하나대투증권의 직전 매매의견인 '매수'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'NEUTRAL로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 122,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 78.9%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





하나대투증권은 효성(004800)에 대해 "중공업PG 수주인식에 대한 보수적 기준 도입이 회사 내부에서 검토되고 있고, 창원공장 파업이 단기간內 종료될 가능성이 낮다는 점 등을 감안하면, 4Q에도 중공업PG 증익 가능성은 높지 않을 것(4QF 487억원←3QF 496억원)으로 예상된다"라고 분석했다. 또한 하나대투증권은 "동사의 3Q 영업이익은 2Q(1,467억원)와 유사한 1,464억원선(시장 컨센서스: 1,497억원, Fn Guide 기준)으로 추정되는데 이는 스판덱스 등 섬유/화학PG 선방 등에도 불구, 기전 사업 부진 및 창원공장 파업 등으로 인한 중공업PG 감익이 가장 큰 이유라는 판단이다"라고 밝혔다. 한편 "인수 가능성을 배제할 수 없다는 것이 현실적인 판단인 바 이와 관련된 불확실성이 가시지 않고 있고, 3Q 실적 역시 당사 기존 추정치(1,670억원)보다 상당히 부진할 전망인데다, 4Q 역시 실적 개선을 기대할 수 없어 투자의견을 ‘BUY’에서 ‘Neutral’로 하향한다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/3Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	54251	69257.3	67220	-2.94	17480	+0.56
영업이익	2383.6	4103.5	5350	+30.38	1460	-0.45
순이익	1667.1	1363.7	3430	+151.52	1280	+12.84

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

하나대투증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2009년1월 84,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 122,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.
해당기간 동안 영업이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 시황의 호전요인과 함께 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD
목표주가	117,944	143,000	85,000

*최근 분기기준

오늘 하나대투증권에서 발표된 'NEUTRAL'의견 및 목표주가 122,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.4% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 143,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하이증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 85,000원을 제시한 바 있다.

<하나대투증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20091013 NEUTRAL 122,000 20090727 매수 122,000 20090714 매수 122,000 20090512 매수 122,000 20090428 매수 104,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20091013 하나대투 NEUTRAL 122,000 20091007 하이 HOLD 85,000 20090923 현대 매수(유지) 143,000 20090923 KB 매수 100,500

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.